> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 科创债ETF净增超百亿，后市关注资金中枢 ## 核心内容概览 本周债券ETF市场整体呈现净流入态势，其中信用债类ETF贡献主要增量。科创债ETF成为资金流入的主要方向，而可转债ETF则出现净赎回。债券ETF基金规模达到7480.58亿元，环比增长62个基点，表明市场对债券ETF的偏好增强。 ## 主要观点 - **资金流入分布**：上周利率债类ETF净流入31.45亿元，信用债类ETF净流入196.69亿元，可转债类ETF净流出13.36亿元。债券ETF市场合计净流入214.79亿元，本月累计净流入163.50亿元，但本年累计净流入为-845.17亿元。 - **科创债ETF表现突出**：科创债ETF全周净流入120.58亿元，其中科创债ETF南方、嘉实、易方达表现尤为突出，分别净流入32.45亿元、61.71亿元和9.59亿元。科创债ETF嘉实和南方的份额分别增长28.36%和37.86%。 - **可转债ETF分化**：可转债ETF海富通净流入5.28亿元，而博时可转债ETF净流出18.64亿元，反映出市场对可转债ETF的分化态度。 - **纯债市场表现**：纯债市场在央行季末投放加量等因素支撑下收益率曲线整体下移，尤其是超长债价格修复明显，纯债类ETF净值企稳提升。 - **未来展望**：市场整体保持谨慎，债券ETF规模可能继续向短久期防御品种倾斜。需关注4月流动性中枢变动，警惕税期对中短久期产品的影响。同时，可转债ETF建议在权益端方向确认前保持偏谨慎配置，保留少量弹性仓位以博弈估值修复。 ## 关键信息 ### 债券ETF规模与份额 - 截至2026年3月27日，债券ETF基金规模为7480.58亿元，环比增长3.13%，较年初下降9.79%，占全市场ETF规模的14.84%。 - 多数债券ETF获得资金净申购，科创债ETF份额净流入119.91百万份，环比增长4.55%。 ### 科创债ETF表现 - 科创债ETF嘉实、南方、银华净流入居前，分别为61.71亿元、32.45亿元、9.59亿元。 - 科创债ETF嘉实、南方、海富通等产品的升水率领先，分别为0.036%、0.035%、0.039%。 - 科创债ETF天弘新增债券久期均值为7.74年，科创债ETF南方新增债券数量达144只。 ### 信用债ETF表现 - 信用债ETF大成、博时、广发、天弘、海富通、华夏等产品净值均小幅上涨，其中公司债ETF南方净值涨幅最大。 - 信用债ETF海富通、天弘等产品新增债券数量分别为11只和0只，平均修正久期分别为4.21年和-。 ### PCF清单调整 - 基准做市信用债ETF中，公司债ETF南方新增14只债券，平均修正久期为5.22年；信用债ETF海富通新增11只债券，平均修正久期为4.21年。 - 科创债ETF华夏在3月24日和25日将现金替代标志改为“必须”，导致净流出0.30亿元。 ## 后市展望 - **流动性关注**：4月税期将至，需警惕资金结构性偏紧对中短久期产品的影响。 - **久期策略**：债券ETF市场整体可能维持当前久期策略，规模向短端防御品种倾斜。 - **可转债ETF策略**：在权益端方向未明确前，建议保持偏谨慎配置，保留少量弹性仓位。 ## 风险提示 - 市场大幅波动风险 - 样本数据遗漏风险 - 统计出现偏差风险 ## 相关研究 1. 流动性阶段受扰，货币政策或为破局关键 (2026-03-23) 2. 防御策略下短久期产品为资金首选 (2026-03-23) 3. 同业自律“补丁”落地，曲线走陡格局延续 (2026-03-16) 4. 短久期品种占优，深度贴水产品或存套利机会 (2026-03-16) 5. 宽松预期短期落空，市场先扬后抑 (2026-03-09) 6. 债市回调压力显现，市场或呈现震荡格局 (2026-03-02) 7. 两会在即，布局超长债与转债ETF弹性机会 (2026-03-02) 8. 10年国债突破阻力位，交易机构呈现分化 (2026-02-24) 9. 春季配置需求回归，债券ETF有望扩张 (2026-02-24) 10. 超长债利率下行推动利率进一步修复 (2026-02-09) ## 分析师信息 - **分析师**：杨杰峰、叶昱宏 - **执业证号**：S1250523060001、S1250525070010 - **联系方式**：电话与邮箱见文档 ## 投资评级说明 - **公司评级**：买入、持有、中性、回避、卖出 - **行业评级**：强于大市、跟随大市、弱于大市 - **评级标准**：基于报告发布日后6个月内的相对市场表现 ## 重要声明 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。 - 报告所载资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。 - 投资者应结合自身投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告内容并自行承担风险。 - 本报告须注明出处为“西南证券”，且不得有悖原意的引用、删节和修改。