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科创债ETF净增超百亿，后市关注资金中枢

核心内容概览

本周债券ETF市场整体呈现净流入态势，其中信用债类ETF贡献主要增量。科创债ETF成为资金流入的主要方向，而可转债ETF则出现净赎回。债券ETF基金规模达到7480.58亿元，环比增长62个基点，表明市场对债券ETF的偏好增强。

主要观点

• 资金流入分布：上周利率债类ETF净流入31.45亿元，信用债类ETF净流入196.69亿元，可转债类ETF净流出13.36亿元。债券ETF市场合计净流入214.79亿元，本月累计净流入163.50亿元，但本年累计净流入为-845.17亿元。
• 科创债ETF表现突出：科创债ETF全周净流入120.58亿元，其中科创债ETF南方、嘉实、易方达表现尤为突出，分别净流入32.45亿元、61.71亿元和9.59亿元。科创债ETF嘉实和南方的份额分别增长28.36%和37.86%。
• 可转债ETF分化：可转债ETF海富通净流入5.28亿元，而博时可转债ETF净流出18.64亿元，反映出市场对可转债ETF的分化态度。
• 纯债市场表现：纯债市场在央行季末投放加量等因素支撑下收益率曲线整体下移，尤其是超长债价格修复明显，纯债类ETF净值企稳提升。
• 未来展望：市场整体保持谨慎，债券ETF规模可能继续向短久期防御品种倾斜。需关注4月流动性中枢变动，警惕税期对中短久期产品的影响。同时，可转债ETF建议在权益端方向确认前保持偏谨慎配置，保留少量弹性仓位以博弈估值修复。

关键信息

债券ETF规模与份额

• 截至2026年3月27日，债券ETF基金规模为7480.58亿元，环比增长3.13%，较年初下降9.79%，占全市场ETF规模的14.84%。
• 多数债券ETF获得资金净申购，科创债ETF份额净流入119.91百万份，环比增长4.55%。

科创债ETF表现

• 科创债ETF嘉实、南方、银华净流入居前，分别为61.71亿元、32.45亿元、9.59亿元。
• 科创债ETF嘉实、南方、海富通等产品的升水率领先，分别为0.036%、0.035%、0.039%。
• 科创债ETF天弘新增债券久期均值为7.74年，科创债ETF南方新增债券数量达144只。

信用债ETF表现

• 信用债ETF大成、博时、广发、天弘、海富通、华夏等产品净值均小幅上涨，其中公司债ETF南方净值涨幅最大。
• 信用债ETF海富通、天弘等产品新增债券数量分别为11只和0只，平均修正久期分别为4.21年和-。

PCF清单调整

• 基准做市信用债ETF中，公司债ETF南方新增14只债券，平均修正久期为5.22年；信用债ETF海富通新增11只债券，平均修正久期为4.21年。
• 科创债ETF华夏在3月24日和25日将现金替代标志改为“必须”，导致净流出0.30亿元。

后市展望

• 流动性关注：4月税期将至，需警惕资金结构性偏紧对中短久期产品的影响。
• 久期策略：债券ETF市场整体可能维持当前久期策略，规模向短端防御品种倾斜。
• 可转债ETF策略：在权益端方向未明确前，建议保持偏谨慎配置，保留少量弹性仓位。

风险提示

• 市场大幅波动风险
• 样本数据遗漏风险
• 统计出现偏差风险

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分析师信息

• 分析师：杨杰峰、叶昱宏
• 执业证号：S1250523060001、S1250525070010
• 联系方式：电话与邮箱见文档

投资评级说明

• 公司评级：买入、持有、中性、回避、卖出
• 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市
• 评级标准：基于报告发布日后6个月内的相对市场表现

重要声明

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