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科创ETF冲量成色几何？总结

核心内容概览

本报告主要分析了债券型ETF在上周（12月22日至12月26日）的资金流动、业绩表现、升贴水率和换手率情况，重点探讨了科创债ETF的表现及其市场成色。

主要观点

• 资金流动：上周债券型ETF资金净流入545.15亿元，其中信用债ETF净流入570.05亿元，利率债ETF净流入11.04亿元，可转债ETF净流出35.93亿元。
• 业绩表现：信用债ETF、利率债ETF、可转债ETF累计单位净值周度涨跌幅分别为 $+0.13%$、$+0.07%$、$+1.40%$，债券ETF整体净值有所修复。
• 产品规模：截至2025年12月26日，利率债ETF、信用债ETF、可转债ETF流通市值分别为1526亿元、4264亿元、609亿元，信用债ETF占比较大（$66.6%$）。
• 升贴水率：信用债ETF平均交易价格低于基金单位净值，配置情绪偏低；科创债ETF升贴水率边际改善，重返正区间。
• 换手率：上周利率债ETF换手率最高，达136%，其次是信用债ETF（102%）和可转债ETF（84%），部分产品换手率显著上升。

关键信息

1. 发行进度跟踪

• 上周无新发行债券ETF。

2. 存量产品跟踪

• 截至2025年12月26日，利率债ETF、信用债ETF、可转债ETF流通市值分别为1526亿元、4264亿元、609亿元。
• 海富通中证短融ETF和博时可转债ETF流通市值位居前二，分别为651亿元和523亿元。
• 信用债ETF规模占比为 $66.6%$，其中基准做市信用债ETF和科创债ETF分别为1248亿元和3405亿元，环比分别增加72.62亿元和566.94亿元。

3. ETF业绩跟踪

• 利率债ETF累计单位净值为1.18，信用债ETF累计单位净值为1.03。
• 基准做市信用债ETF累计收益率升至 $0.89%$（以2月7日为基日）。
• 科创债ETF累计收益率修复至 $0.22%$（以7月17日为基日），重返正区间。

4. 升贴水率跟踪

• 上周信用债ETF、利率债ETF、可转债ETF升贴水率均值分别为 $-0.11%$、$-0.06%$、$-0.10%$，显示市场情绪偏谨慎。
• 基准做市信用债ETF和科创债ETF升贴水率分别为 $-0.25%$、$-0.07%$，科创债ETF表现相对较好。

5. 换手率跟踪

• 上周换手率排序为：利率债ETF > 信用债ETF > 可转债ETF，分别升至136%、102%、84%。
• 部分产品换手率较高，如华夏上证基准做市国债ETF、南方中证AAA科技创新公司债ETF、科创债ETF永赢等。

风险提示

• 信用事件冲击债市：信用事件可能随机性地扰动债市情绪，影响ETF表现。
• 政策预期不确定性：经济政策和债市监管政策的变化可能影响市场配置和交易行为，需进一步分析其方向。

附注

• 本报告仅用于基金研究，不作为募集或宣传材料。
• 所有基金历史业绩不代表未来表现。
• 报告内容受版权保护，未经许可不得复制、转发、转载等。

图表目录

• 图表1：上周债券ETF业绩表现及资金净流入情况
• 图表2：今年以来债券ETF发行明细
• 图表3：各类型债券ETF基金规模（截止12/26）
• 图表4：各类型债券ETF周度规模变化
• 图表5：基准做市信用债ETF和科创债ETF规模及变动情况
• 图表6：利率债ETF净值变化
• 图表7：信用债ETF净值变化
• 图表8：基准做市信用债ETF上市以来累计收益率情况
• 图表9：科创债ETF上市以来累计收益率情况
• 图表10：债券ETF升贴水率情况
• 图表11：基准做市信用债ETF和科创债ETF升贴水率情况
• 图表12：债券ETF换手率
• 图表13：53只债券ETF存量明细及周度表现