20240420-国金证券-康恩贝-600572.SH-聚焦主业策略明确_品牌建设成效显著_4页_918kb

总结 🧾

2024年4月19日，公司发布2023年年度报告。业绩表现：

• 2023年收入达673亿元，同比增长122%；
• 归母净利润59亿元，同比增长652%；
• 扣非归母净利润55亿元，同比增长146%；
• 第四季度单季收入环比增长24%，归母净利润-0.32亿元。

经营分析：

1. 产品结构优化，中药大健康业务强劲增长：

   • 中药大健康业务收入454亿元，同比增长1613%，占比达67.49%；
   • 全品类中药、特色化学药、特色健康消费品分别增长1660%、298%、2128%；
   • 核心品牌如“康恩贝”“金康速力”等持续放量。

2. 战略聚焦主业：

   • 转让参股公司78.4%股权，优化资产结构；
   • 完成对4家子公司少数股权收购，加速资源整合；
   • 处置低效资产，盘活资金6500余万。

盈利预测与评级：

• 下调2024-2026年归母净利润预测至67.8/76.5/84.9亿元；
• 当前PE分别为19/17/15倍，维持“增持”评级。

主要风险提示：

• 高基数效应、监管政策变化、成本上涨及销售不及预期等风险。

公司概况（2022-2026年展望）：

• 收入与利润持续高增长，资产负债率稳定；
• 净利润与每股收益逐年提升，偿债能力良好。

附录摘要：

• 投资建议与市场评级均为增持，未来增长稳健但增速可能放缓。

关注重点：业绩爆发式增长，核心业务优化显著，战略调整释放潜力。