20190728-德邦证券-医药生物行业周报：上市首周均涨幅170_，进口替代支撑科创板医疗器械企业主要成长逻辑_13页_684kb

报告摘要

本报告为德邦证券医药行业周报，由分析师王恬恬发布，提出对医药行业的投资评级为“优于大市”，并重点分析了A股和港股医药板块的市场表现、行业动态、公司公告等内容。

医药行业整体表现良好：A股医药生物行业指数在上周上涨1.24%，位列申万一级行业第9位；港股医疗保健设备与服务板块和制药、生物科技及生命科学板块分别上涨0.79%和-0.06%。
科创板医疗器械企业表现亮眼：南微医学和心脉医疗作为首批科创板医疗器械企业，上市首周平均涨幅超过170%，市盈率远超行业平均水平，进口替代逻辑支撑其未来增长。
行业政策推动发展：国家卫健委发布短缺药品管理指南，推动中医药改革，鼓励国产医疗设备配置，同时取消地方基药增补目录，强化国家医保目录统一管理。
创新药物与技术不断涌现：如诺华儿童多发性硬化药、优时比类风湿关节炎药、FDA批准非注射型胰高血糖素、TriArm CAR-T疗法融资等，显示医药行业在研发与商业化方面持续突破。
AI与智慧医疗加速落地：平安智慧医疗推出AI辅助诊疗工具AskBob，进入新加坡市场；陕西推进智慧健康养老产业发展，推动医疗信息化进程。
风险提示：包括科创板炒作风险、新品研发风险、产品推广不及预期及业绩稳定性较低等。

整体趋势：医药生物行业指数上涨1.24%，各二级板块均上涨。
涨幅前列：
- 化学制药：圣达生物（+14.00%）、富祥股份（+10.97%）、科伦药业（+6.82%）
- 中药：吉药控股（+20.93%）、昆药集团（+7.39%）、国发股份（+6.52%）
- 生物制品：康泰生物（+4.54%）、通化东宝（+4.49%）、我武生物（+4.47%）
- 医药商业：益丰药房（+4.14%）、一心堂（+2.54%）、大参林（+2.29%）
- 医疗器械：南微医学（+11.19%）、九强生物（+10.20%）、大博医疗（+9.44%）
- 医疗服务：美年健康（+10.5%）、*ST百花（+8.74%）、国新健康（+5.38%）

南微医学：
- 创立于2000年，产品覆盖全国2900多家医院，三甲医院占比超55%。
- 2016-2018年营收CAGR为49.2%，净利CAGR为76.8%。
- 上市首周涨幅134.3%，市值164亿元，PE-TTM为72，远高于A股可比公司平均市盈率33。
心脉医疗：
- 创立于2012年，国内主动脉血管介入器械市场份额第二。
- 2016-2018年营收CAGR为35.8%，净利CAGR为47.3%。
- 上市首周涨幅215.06%，市值105亿元，PE-TTM为91，远高于港股可比公司平均市盈率31。

化学制药：
- 10家制药企业进入2019世界500强。
- 诺华儿童多发性硬化药获批，推动儿童用药市场。
中药：
- 中央深化改革委员会强调完善中医药管理机制。
- 国家药监局简化中药保护品种审批流程。
- 上药集团与绿地集团合作打造中医药产业链。
生物制品：
- 优时比类风湿关节炎药获批，展现对育龄期女性的药代动力学优势。
- 鲁抗首仿“达格列净”申报上市。
医疗器械：
- 广东省卫健委鼓励国产大型医用设备配置。
- 江西推动低值与高值耗材集中招采。
- 利格泰获得千万级融资，推进骨科植入类器械研发。
医疗服务：
- 平安智慧医疗AI辅助诊疗工具AskBob进入新加坡市场。
- 陕西推动智慧健康养老产业发展。
- 国家医保局取消地方基药增补目录。
- 29项医疗康复项目纳入基本医保范围。

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场20%以上；
- 增持：相对强于市场5%~20%；
- 中性：相对市场-5%~+5%；
- 减持：相对弱于市场5%以下。
行业投资评级：
- 优于大市：预期行业回报高于基准10%以上；
- 中性：介于-10%~10%；
- 弱于大市：低于-10%。