寻找医药科创独角兽系列第2期：科创板研究之医疗器械专题_47页_2mb

医药科创板医疗器械专题总结

核心内容概述

本报告聚焦于2019年4月28日前科创板已披露的21家医药公司，其中13家为医疗器械企业，占比达62%。主要梳理了医疗器械类公司的业务发展、产品技术及市场地位，重点分析了心脉医疗、南微医学、海尔生物、赛诺医疗、贝斯达、普门科技、佰仁医疗和热景生物等企业的核心业务、市场表现、财务数据及未来发展方向。

主要观点

• 行业趋势：医疗器械行业正处于高速成长阶段，受益于政策支持及人民健康意识提升，市场规模不断扩大，尤其在主动脉、外周血管、内镜诊疗、医学影像、创面治疗等领域增长显著。
• 技术创新：科创板医疗器械企业普遍具备较强的研发能力和技术优势，部分产品已达到国际先进水平，填补国内空白。
• 市场地位：多数企业在国内细分领域占据领先地位，部分产品已进入国际市场，具备一定的出口能力。
• 财务表现：企业营收和净利润均保持增长，毛利率和净利率表现良好，部分公司增长速度较快，显示其盈利能力强。
• 募集资金用途：主要集中在扩大产能、研发创新、市场拓展及补充流动资金等方面，显示企业对技术升级和市场扩张的重视。

关键信息

一、医疗器械公司概况

• 心脉医疗：国产品牌排名第一的主动脉介入医疗器械企业，核心产品为主动脉支架系统，技术全球领先。
• 南微医学：内镜、介入类微创医疗器械领先者，产品覆盖活检、止血、消融等多个领域，境外市场拓展迅速。
• 海尔生物：低温存储设备和解决方案提供商，产品覆盖-196°C至8°C，市场份额居国产品牌首位。
• 赛诺医疗：核心产品为BuMA冠状动脉支架系统，市场占有率稳步提升，产品技术达到国际水平。
• 贝斯达：MRI等医学影像设备提供商，市场占有率居国内第二，产品远销海外。
• 普门科技：主营创面治疗和电化学发光检测等医疗器械，技术填补国内空白，产品覆盖医院和家用市场。
• 佰仁医疗：专注于动物源性植介入医疗器械，产品包括人工生物心脏瓣膜、心胸外科生物补片等，临床应用广泛。
• 热景生物：POCT企业，产品涵盖检测试剂、仪器、生物原料，技术领先，覆盖多个临床和公共安全领域。

二、主要领域及产品

• 主动脉介入医疗器械：心脉医疗、赛诺医疗、佰仁医疗等企业在该领域表现突出。
• 内镜诊疗器械：南微医学、贝斯达等企业的产品在消化道和呼吸道疾病治疗中应用广泛。
• 医学影像设备：贝斯达、迈瑞医疗等企业主导MRI、X射线、彩超等设备市场。
• 体外诊断：浩欧博、硕世生物、普门科技、热景生物等企业专注于IVD和POCT技术。
• 创面治疗：普门科技、佰仁医疗等企业在创面治疗领域具有较强技术优势。
• 动物源性植介入器械：佰仁医疗、赛诺医疗等企业专注于生物材料研发和应用。

三、财务数据亮点

• 心脉医疗：2016-2018年营收年均复合增长率超35%，净利润年均复合增长率超48%，毛利率稳定在77%-79%。
• 南微医学：2016-2018年营收年均复合增长率超49%，2018年净利润达1.93亿元，毛利率63.77%。
• 海尔生物：2018年营收8.42亿元，净利润1.14亿元，毛利率50.75%。
• 贝斯达：2018年营收4.71亿元，净利润1.08亿元，毛利率46.81%。
• 普门科技：2018年营收3.23亿元，净利润0.81亿元，毛利率59.57%。
• 佰仁医疗：2018年营收1.11亿元，净利润4985万元，毛利率91.05%。
• 热景生物：2018年营收2.88亿元，净利润6594万元，毛利率50.75%。

四、核心竞争力

• 心脉医疗：卓越的研发能力、领先的产品创新能力、深度覆盖的营销网络。
• 南微医学：核心技术领先、产品线丰富、国际市场的拓展。
• 海尔生物：全温度范围产品覆盖、物联网技术融合创新。
• 赛诺医疗：高增长的营收和净利润、核心产品BuMA支架系统。
• 贝斯达：MRI市场占有率高、产品覆盖广泛、海外市场拓展。
• 普门科技：核心技术优势、产品线多样化、市场占有率稳步提升。
• 佰仁医疗：动物源性生物材料研发能力强、临床应用广泛。
• 热景生物：自主研发技术、全场景免疫诊断平台、市场应用广泛。

五、募集资金用途

• 心脉医疗：用于产业化、研发、营销网络及补充流动资金。
• 南微医学：用于生产基地建设、研发实验中心建设及营销网络。
• 赛诺医疗：用于扩能升级、研发中心建设及补充流动资金。
• 贝斯达：用于高性能医学影像设备扩能、关键部件研发及补充营运资金。
• 普门科技：用于治疗与康复产品、体外诊断设备及补充营运资金。
• 佰仁医疗：用于产品研发、市场拓展及补充营运资金。
• 热景生物：用于研发、生产、销售及市场拓展。

风险提示

• 研发进展不及预期
• 市场竞争加剧
• 政策风险

推荐与评级

• 维持评级：报告中未明确给出具体推荐意见，但整体对医疗器械行业及科创板企业持积极态度。

行业与沪深300走势比较

• 图表显示医疗器械行业增长速度高于沪深300指数，反映其较强的市场表现。

分析师信息

• 孙建：执业证号 S0100519020002，电话 021-60876703，邮箱 sunjian@mszq.com
• 袁中平：执业证号 S0100117120030，电话 021-60876703，邮箱 yuanzhongping@mszq.com