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沪铝早报-2025年6月5日总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，分析了2025年6月5日铝市场的整体走势及影响因素。报告涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面，同时对近期的利多与利空因素进行了详细梳理。

主要观点

• 基本面：碳中和政策限制产能扩张，下游需求不强劲，房地产市场持续疲软，宏观情绪短期波动，整体基本面偏中性。
• 基差：现货价格为20,120元/吨，基差为1950元/吨，现货升水期货，表明市场对现货的偏好增强，偏多信号。
• 库存：上期所铝库存较上周减少16,856吨至124,433吨，LME铝库存维持在367,875吨，SHFE铝库存较上周增加7,120吨至105,791吨，库存变化中性。
• 盘面走势：收盘价收于20日均线上，20日均线持续向上运行，显示短期趋势偏多。
• 主力持仓：主力净持仓为空头，且空头减少，显示市场情绪偏空。
• 市场预期：碳中和政策推动铝行业变革，长期对铝价有利，但短期内多空因素交织，预计铝价将震荡运行。

关键信息

利多因素

• 碳中和政策控制产能扩张，有利于行业长期健康发展。
• 俄乌地缘政治局势扰动，可能影响俄铝供应，对价格形成支撑。
• 降息政策可能降低融资成本，对市场情绪起到一定提振作用。

利空因素

• 铝棒库存维持在历史高位，显示消费疲软。
• 全球经济前景不乐观，高铝价可能压制下游需求。
• 铝材出口退税取消，影响出口竞争力，对价格构成压力。

逻辑分析

• 市场处于降息与需求疲软的博弈之中，短期内多空因素交织，铝价预计将震荡运行。

每日汇总

昨日现货	地方	中间价	涨跌	库存	类型	总量（吨）	增减
昨日上海	20,120.00	-170	仓单	48,989.00	-1905
今日上海	20,270.00	150	LME库存（日）	367,875.00	0
SHFE库存（周）	105,791.00	7120

现货价格与期现价差

• 现货价格：图表显示上海现货价格为20,270元/吨。
• 期现价差：图表反映期现价差变化，具体数据未列出，但可推测市场对期货价格的预期与现货价格之间的差异。

交易所库存

• LME铝库存：维持在367,875吨。
• SHFE铝库存：较上周增加7,120吨至105,791吨。

社会库存

• 社会库存图表显示库存水平较高，进一步反映消费疲软。

氧化铝情况

• 氧化铝价格：图表显示氧化铝价格走势。
• 氧化铝库存：图表反映氧化铝库存变化，具体数据未列出。

铝棒库存

• 铝棒库存图表显示库存维持在高位，表明需求不旺。

供需平衡

• WBMS：图表显示供需平衡数据，反映市场供需状况。
• 中国年度供需平衡表：铝（万吨）数据如下：

时间	产量	净进口量	表观消费量	实际消费	供需平衡
2018	3609	7.03	3615.03	3662.63	-47.6
2019	3542.48	-0.64	3541.84	3610.44	-68.6
2020	3712.44	105.78	3818.22	3816.92	1.3
2021	3849.2	150.33	3994.63	4008.83	-14.2
2022	4007.33	46.55	4053.88	4083.86	-29.98
2023	4151.3	139.24	4290.51	4294.81	-4.3
2024	4312.27	196.16	4502.5	4487.5	15

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