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棉花早报——2025年6月5日总结

核心内容概述

本报告分析了2025年6月5日棉花市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时提供了全球及中国棉花供需数据、涤纶短纤价格情况、进口到港报价、仓单及工业库存等关键信息。整体市场情绪偏空，但存在部分利多因素。

主要观点

• 中美关税谈判进展：中美互降关税，短期内有利于外贸纺织企业抢出口，但近期有违反协定的声音，市场信心受挫。
• 全球棉花供需：2025/26年度全球棉花产量预计为2600万吨，消费量为2570万吨，供需基本平衡。
• 中国棉花市场：2024/25年度中国棉花产量为616万吨，进口150万吨，消费760万吨，期末库存831万吨，库存增加，显示市场压力。
• 基差情况：现货3128b全国均价为14544元/吨，基差为1279，升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 盘面走势：20日均线向上，K线在20日均线附近，走势中性。
• 主力持仓：主力持仓偏空，净持仓空减，趋势偏空。
• 消费淡季影响：当前纺织业进入消费淡季，外贸订单下降，导致盘面重心缓慢下移。

关键信息汇总

1. 基本面数据

• 全球产量：2025/26年度预计为2600万吨，同比减少3%。
• 全球消费：预计为2570.8万吨，同比增加1%。
• 中国产量：2024/25年度为616万吨，同比增加1%。
• 中国消费：预计为760万吨，同比减少1%。
• 中国进口：2024/25年度为150万吨，同比减少82.2%。
• 中国期末库存：预计为831万吨，同比增加2%。

2. 涤纶短纤价格情况

• 涤纶短纤价格波动，市场关注其与棉花的替代性关系。

3. 进口与出口数据

• 全球进口：2025年5月预计为975.9万吨，同比增加6%。
• 全球出口：预计为976万吨，同比增加6%。
• 中国进口：4月棉花进口6万吨，同比减少82.2%。
• 中国出口：4月纺织品服装出口241.9亿美元，同比增长1.5%。

4. 价格与利润

• 棉花现货价格：3128b全国均价为14544元/吨。
• Cotlook A指数：当前为75-100美分/磅。
• 纺纱厂即期利润：市场价波动，显示行业利润承压。

5. 库存与持仓

• 中国期末库存：4月预计为831万吨，偏空。
• 主力持仓：偏空，净持仓空减，趋势偏空。
• 工业库存：棉花工业库存月度数据反映市场供应压力。

利多与利空因素

利多因素

• 前期中美互降关税，有利于外贸出口。
• 期货价格接近历史低位，存在反弹空间。

利空因素

• 近期消费淡季，外贸订单下降。
• 中国棉花库存增加，对价格形成压力。
• 欧洲出台法案限制进口，影响市场需求。

市场展望

短期内，棉花市场因中美关税谈判进展及出口抢单期，可能有反弹迹象。但随着消费淡季的到来及库存压力增大，市场仍面临下行风险。投资者需关注后续政策变化及需求恢复情况，谨慎操作。