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报告总结：螺卷早报（2023-5-16）

螺纹钢分析

• 基本面：下游需求持续弱势，钢厂主动减产，实际产量降至同期低位；需求环比回好但总体消费仍偏弱，关注后续消费情况，偏空。
• 基差：现货折算价3730，基差63，现货升水期货，偏多。
• 库存：全国35个主要城市库存67586万吨，环比降561%，同比下降2152%，中性。
• 盘面：价格在20日线下方，20日线向下，偏空。
• 主力持仓：多头持仓减少，偏多。
• 预期：盘面价格低位反弹，供应端减产限制下行空间，但需求未显著好转，预计本周维持低位区间运行；操作建议：日内3630-3730区间逢高沽空。
• 利好因素：保增长政策支持，地产支柱地位明确，限产保价政策落地。
• 利空因素：表观消费偏弱，下游地产调整周期，需求恢复缓慢。

热卷分析

• 基本面：产量小幅回落，表观消费上周环比稍增但未达节前水平；制造业PMI回落，出口数据好转但汽车等行业预期下调，需求需关注变化，偏空。
• 基差：现货折算价3900，基差168，现货升水期货，偏多。
• 库存：全国33个主要城市库存27567万吨，环比增408%，同比增1122%，偏空。
• 盘面：价格在20日线下方，20日线向下，偏空。
• 主力持仓：多头持仓减少，偏多。
• 预期：盘面连续下行后低位反弹，供需改善有限，短期缺乏上行驱动，预计维持低价位区间运行；操作建议：日内3700-3800区间逢高沽空。
• 利好因素：限产政策明确，出口市场好转，基建项目韧性。
• 利空因素：原料成本下移，需求环比回落，制造业预期转弱。

共同要点

• 交易逻辑：供应端逐步减产，需求未见明显好转，反弹空间有限，预计本周螺纹和热卷均维持低位区间运行。
• 风险点：下行风险为宏观政策效果不佳或需求持续走弱；上行风险为限产政策超预期加码或下游需求超预期好转。
• 总体预期：市场转震荡或低位运行，操作以沽空为主；严格监控需求和政策变化。