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螺卷早报（2022-9-28）总结

核心内容概述

本报告由投资咨询部分析师赵通发布，主要分析螺纹钢和热卷的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议等内容，旨在为投资者提供短期交易参考。

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螺纹钢分析

基本面

• 上周螺纹产量略有增长，但钢厂高炉开工率变化不大。
• 本月供应水平已达到相对高位，预计后续保持平稳。
• 下游节前补库带来需求明显反弹，库存水平重新去化且较同期偏低。
• 但地产开工仍处于下行趋势，制约了需求恢复的高度。

基差

• 螺纹现货折算价为4030，基差193，现货升水期货，偏多。

库存

• 全国35个主要城市库存为485.9万吨，环比减少2.09%，同比减少30.92%，偏多。

盘面

• 价格在20日线上方，20日线向上，偏多。

主力持仓

• 螺纹主力持仓多减，偏多。

预期

• 供应见顶，需求回暖，市场预期改善。
• 价格走势反弹突破短期压力位，整体震荡区间上移。
• 操作建议：01合约日内3750-3900区间操作。

利多因素

• 保增长背景下，政策对地产、基建释放更积极信号。
• 供应端受限产政策调控，库存低于同期。
• 需求环比小幅回升。

利空因素

• 总体需求仍低于预期，表观消费继续低于同期。
• 疫情影响持续，出口承压。

本周交易逻辑

• 钢厂供应回升至高位，政策限产预计加强。
• 节前补库带来需求环比回升，市场信心好转。
• 价格震荡偏强运行，但节前反弹空间有限。

风险点

• 下行风险：疫情持续影响下游开工，九月需求仍可能弱势。
• 上行风险：需求超预期好转，限产政策继续加码。

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热卷分析

基本面

• 上周热卷产量变化不大，粗钢产量见顶，政策限产下预计难有增量。
• 需求方面表观消费小幅回升，与同期差距略有减少。
• 除汽车产销反弹外，8月出口继续回落，制造业仍处收缩区间。

基差

• 热卷现货折算价为3950，基差66，现货升水期货，偏多。

库存

• 全国33个主要城市库存为240.24万吨，环比减少0.58%，同比减少13.2%，中性。

盘面

• 价格在20日线上方，20日线向上，偏多。

主力持仓

• 热卷主力持仓空增，偏空。

预期

• 基本面供需均小幅回升，价格弱势预期有好转。
• 短期走势震荡重心上移，操作建议：01合约日内3780-3930区间操作。

利多因素

• 供应受限产政策调控，库存低于同期。
• 需求环比小幅回升。

利空因素

• 总体消费需求低于预期，表观消费继续低于同期。
• 出口承压回落。

本周交易逻辑

• 短期基本面供需小幅回升，反弹后价格上方承压。
• 预计震荡偏强运行，节前反弹空间有限。

风险点

• 下行风险：需求恢复达不到预期，部分地区疫情持续影响下游行业。
• 上行风险：需求超预期向好，限产政策继续加码。

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其他相关数据

• 螺纹现货价格、热卷现货价格、螺纹东南亚价格、热卷东南亚价格：相关价格图表展示。
• 螺纹与热卷基差：图表显示现货升水期货。
• 唐山钢坯价格：图表显示价格走势。
• 国内废钢综合价格（周）：图表展示废钢价格变动。
• 高炉与电炉开工率：图表显示钢厂开工情况。
• 螺纹与热卷周产量：图表反映产量变化。
• 螺纹与热卷盘面利润：图表显示利润水平。
• 高炉与电炉估算利润：图表反映钢厂利润情况。
• 铁矿石港口库存、进口矿烧结粉钢厂库存、钢厂废钢库存：库存数据图表。
• 螺纹与热卷社会库存与钢厂库存：图表展示库存分布。
• 螺纹与热卷表观消费：图表显示消费数据及其同比与环比变化。
• 房地产投资与销售（累计同比）、房屋新开工与土地购置面积（累计同比）：反映房地产市场走势。
• 八月制造业PMI：显示制造业景气度。
• 钢材出口：反映出口情况。
• 水泥价格：图表显示水泥价格走势。

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总结

整体来看，螺纹钢和热卷市场在政策限产背景下供应趋于稳定，需求因节前补库有所回升，市场预期改善，价格震荡偏强。然而，地产仍处下行，疫情对下游开工仍有影响，需警惕需求恢复不及预期的风险。操作上建议关注短期波动，控制仓位，区间操作为主。