20221105-格林期货-螺纹铁矿期货周报_情绪释放后_螺矿价格有修复需要_28页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了螺纹钢和铁矿石在四季度的市场走势，关注宏观政策、疫情管控、供需关系、库存变化及操作建议等方面。报告指出，市场情绪在政策宽松和疫情缓解后有所转变，价格存在修复需求，但后期仍可能受到限产政策影响。同时，报告强调了库存水平、供应变化、需求表现及行业盈利对价格走势的影响，并提供了相应的投资建议和风险提示。

主要观点

螺纹钢市场分析

• 市场情绪：情绪释放后有所转变，价格出现反弹。
• 供需关系：供应端受限产政策影响，需求端因房地产疲软和季节性淡季表现不温不火，库存维持同期低位，对价格有一定支撑。
• 操作建议：价格回落为05合约配置提供机会，预计11月中下旬或12月上中旬为较佳时机。
• 风险点：疫情反复、政策刺激、下游需求、环保限产等。

铁矿石市场分析

• 供应端：矿山发货量呈增加趋势，尤其是FMG发往中国量创年内新高，淡水河谷发货量也显著上升。
• 需求端：受盈利水平下降影响，部分企业主动减产，铁水产量高位回落，预计四季度铁水产量将在220-240万吨区间波动。
• 库存变化：港口库存突破1.3亿吨，有继续累库可能；钢厂进口矿库存处于历史低位，补库意愿不强。
• 操作建议：价格下跌后存在修复需求，后期可能受限产政策影响，不排除阶段性供需紧张。
• 风险点：疫情、政策干预、矿山发运、钢企限产等。

关键信息

螺纹钢

• 库存水平：螺纹钢社库和厂库均处于历史同期低位，总库存586.12万吨，环比下降33.46万吨。
• 产量变化：全国钢厂螺纹钢周度产量298.55万吨，环比减少6.47万吨；钢材总产量958.63万吨，环比减少20.76万吨。
• 盈利状况：长流程企业螺纹和板材均出现亏损，短流程企业利润修复，处于盈亏线附近。
• 价差变化：螺纹01合约基差200+，处于正常水平；近远月价差走强，建议1-5正套谨慎参与；卷螺差有回升迹象，建议关注做多机会。

铁矿石

• 港口库存：45港库存13193.46万吨，环比增加249.24万吨，突破1.3亿吨。
• 矿山发货：澳洲和巴西累计发货量2338万吨，环比增加99.2万吨；FMG发往中国量创年内新高，淡水河谷发货量显著增加。
• 钢厂需求：钢厂进口矿日耗289.42万吨，环比减少3.43万吨；疏港量287.62万吨，环比下降20.32万吨。
• 库存结构：粗粉和块矿库存环比增加，球团库存相对平稳，中低品矿使用可能增加。
• 限产预期：北方采暖季政策可能出台，对铁矿石需求产生扰动。

供需因素分析

螺纹钢

• 供应：部分钢厂主动减产，产量下降，北方采暖季限产可能加剧供应收缩。
• 需求：房地产疲弱，基建托底，成交量不温不火。
• 库存：社库和厂库均处于低位，对价格形成支撑。
• 盈利：长流程企业亏损，短流程企业盈利修复。

铁矿石

• 供应：矿山发货量逐步增加，尤其是FMG和淡水河谷。
• 需求：高炉开工率、铁水产量、钢厂日耗均出现回落，限产政策可能进一步抑制需求。
• 库存：港口库存高位，钢厂库存低位，补库意愿不强。
• 价差：05-01合约价差在-30左右，建议暂时观望；螺矿比处于中值偏低，建议观望。

风险提示

• 疫情：多地疫情反复，可能影响物流和下游需求。
• 政策：宏观政策调节、环保限产、行业政策等可能对市场造成扰动。
• 需求表现：房地产疲弱，基建托底力度不确定。
• 环保限产：北方采暖季限产政策可能对供应和价格产生影响。
• 原料支撑：铁矿石库存变化及矿山发运情况可能影响钢材成本。

操作建议总结

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• 本报告所采用数据均来自合规渠道，分析基于研究员职业理解，力求客观、公正。
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