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投资咨询部螺卷早报总结 (2023-5-19)

螺纹钢

• 基本面与需求： 本周电炉产线复产有限，高炉产量低位下滑，需求（表观消费）环比回落，下游施工旺季进入尾声，地产行业调整持续。偏空。
• 基差： 螺纹现货折算价3760，基差73（现货升水期货），偏多。
• 库存： 全国35城总库存64401万吨，环比显著减少，同比大幅下降。中性 (原文数据有误，同比减少应远大于环比，但结论维持中性)。
• 盘面： 价格在20日线下，均线指标向下，偏空。
• 主力持仓： 主力持仓多头头寸减少，偏多。
• 展望： 供应端减产保价继续，价格跌势缓和，转为低位震荡；缺乏上行动力，区间运行为主。
• 操作建议： 建议日内区间(3630-3730)逢高沽空操作。
• 利多因素： 政策背景下的地产重要性确认、钢厂限产使得供应下降。
• 利空因素： 总体需求偏弱、地产调整压力。
• 交易逻辑： 供应减产、需求不振，反弹空间受限，维持低位运行。
• 风险点： 宏观政策效果不佳、消费走弱（下行）；限产超预期（上行）。

热卷

• 基本面与需求： 钢厂高炉开工率下降，产量走低至低位，表观消费亦处低位。下游除出口数据好转外，制造业预期下调，需求改善有限。偏空。
• 基差： 热卷现货折算价3930，基差169（现货升水期货），偏多。
• 库存： 全国33城总库存27746万吨，环比小幅增加，同比大幅上升。偏空。
• 盘面： 价格在20日线下，均线指标向下，偏空。
• 主力持仓： 主力持仓多头头寸减少，偏多。
• 展望： 供应端减产，价格跌势缓和，获低位小幅反弹，供需改善不足，保持低位。
• 操作建议： 建议日内区间(3700-3800)逢高沽空操作。
• 利多因素： 钢厂减产明确、出口数据好转。
• 利空因素： 原料成本下降、下游制造业预期转弱、需求环比连续走弱。
• 交易逻辑： 供应减产持续，需求难有大幅好转，维持低位运行。
• 风险点： 需求持续回落、行业预期不及预期（下行）；下游需求超预期好转、限产政策加码（上行）。

其他信息

• 价格关注点： 螺纹/热卷现货价、主要出口市场价、基差、唐山钢坯价、废钢综合价。
• 指标： 高炉/电炉开工率、产量、盘面利润（盈亏）、库存（钢厂、社会）、表观消费量（与同比）、库存消费比、建材成交量、水泥价格、PMI以及钢材出口数据。