【联合资信】2024年地方政府与城投企业债务风险研究报告－重庆篇_23页_2mb

报告摘要

重庆市地方政府与城投企业债务风险研究报告总结

核心内容概览

重庆市作为中国西南部的重要直辖市，其经济和财政状况呈现出区域间显著差异。总体来看，重庆市经济总量处于全国中游水平，人均GDP高于全国平均水平，但面临产业结构调整和产业升级的压力。成渝地区双城经济圈的发展为重庆提供了重要的战略机遇，未来经济增长潜力较大。然而，重庆市地方政府债务规模持续增长，债务率和负债率居高不下，部分区县债务压力尤为突出，尤其是“两群”地区。

主要观点

经济与财政状况：
- 重庆市经济总量居全国中游，2023年GDP为30145.79亿元，增速为6.1%，略高于全国平均水平。
- 市区经济占全市总量的75%以上，财政实力较强，而“两群”地区经济总量较低，对上级补助依赖较高。
- 2023年税收收入增长，财政自给率有所提升，但整体税收占比不高。
- 2024年1-8月，重庆市一般公共预算收入继续保持增长，增速高于全国平均水平。
债务情况：
- 截至2023年底，重庆市地方政府债务余额为12258亿元，债务率和负债率分别为175.28%和40.66%，在31个省份中分别排名第25和第17。
- 各区县政府债务规模增长，其中重庆高新区、两江新区、城口县、黔江区和彭水县政府债务率较高。
- 2023年重庆市发行特殊再融资债券726亿元，用于偿还存量债务。2024年，中央批准增加6万亿元地方政府债务限额用于化债，每年安排8000亿元用于专项债券化债。
城投企业状况：
- 重庆市城投企业以AA及AA+为主，AAA城投企业集中在市级、中心城区（两江新区和重庆高新区）。
- 2023年城投债发行规模和净融资规模分别为2415.25亿元和719.37亿元，中心城区和主城新区仍是发行主力。
- 2024年1-10月，城投债净融资为-94.93亿元，整体呈现净流出趋势，主要用于借新还旧。
- 2025年，重庆市部分区县将面临较大的债券集中兑付压力，沙坪坝区、长寿区、江津区、合川区和大足区到期规模较大。
短期偿债能力：
- 2024年6月底，大部分区县城投企业短期偿债能力指标较弱，货币资金对短期债务的覆盖程度普遍低于1倍。
- 江北区、市级和两江新区的短期偿债能力相对较强，货币资金/短期债务比值较高。

关键信息

一、重庆市经济及财政实力

区域特征：
- 重庆市地形复杂，以丘陵和山地为主，交通以航空和水路为主，铁路和公路建设正在推进。
- 2024年“十四五”期间，重庆市交通建设总投资将达5000亿元，重点投资铁路和公路。
经济结构：
- 2023年三次产业结构为6.9:38.8:54.3，第三产业占比最大，工业增加值增长5.8%，其中电子制造业和汽车制造业是主要支柱产业。
- 2023年第三产业增加值为16371.97亿元，增长5.9%；房地产业增加值下降2.7%。
政策支持：
- 重庆市作为“一带一路”、长江经济带及西部陆海新通道的重要节点城市，受益于多项国家政策支持。
- 《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》和《共建成渝地区双城经济圈2024年重大项目清单》等政策将推动重庆及周边地区经济发展。

二、重庆市下辖区县经济及财政实力

“一区两群”格局：
- 主城都市区是经济发展的核心区域，占全市经济总量的75%以上。
- “两群”地区工业化程度较低，经济总量相对较小，主要依赖农业和旅游业。
财政收入与债务：
- 2023年各区县财政收入总体呈恢复性增长，但税收收入占比不高。
- 两群地区政府性基金收入规模较小，对上级补助依赖度高。
- 2023年，重庆市大部分区县政府债务规模及政府债务率均有所增长，其中重庆高新区、两江新区、城口县、黔江区和彭水县政府债务率较高。

三、重庆市城投企业偿债能力

城投企业分布：
- 截至2024年10月底，重庆市共有121家存续城投企业，其中AA+企业主要集中在中心城区和主城新区。
- “两群”地区城投企业信用等级普遍较低，多为AA或以下。
债券融资情况：
- 2023年，中心城区和主城新区仍是城投债发行主力，净融资规模较大。
- 2024年1-10月，城投债净融资为-94.93亿元，整体呈现净流出趋势，主要用于借新还旧。
债务负担与偿债能力：
- 城投企业债务负担持续上升，2025年部分区县面临较大集中兑付压力。
- 2024年6月底，大部分区县城投企业短期偿债能力较弱，货币资金/短期债务比值低于1倍。
- 城投企业筹资活动现金净流入主要集中在市级和两江新区，其他区域净流出。