20210103-申港证券-食品饮料行业研究周报_舍得控制权易主_茅台汾酒预增引领板块预期兑现_13页_1mb

食品饮料行业投资总结

核心内容

本周食品饮料指数周涨幅为 6.81%，高于沪深300的 3.36%，在申万28个一级行业中排名首位。年初至今，食品饮料行业年涨幅达 84.97%，位列一级行业第3名。当前行业PE（TTM）为 53.65，处于历史高位，显示出市场对该行业的高度关注与预期。

主要观点

• 白酒板块表现突出：白酒子板块周涨幅达 8.15%，全年涨幅为 96.41%，是食品饮料行业中涨幅最高的子板块。
• 高端白酒复苏明显：贵州茅台、山西汾酒等企业发布业绩预增公告，显示其在行业承压背景下仍保持稳健增长，预计2021年将继续提速。
• 提价与结构升级趋势：进入年底提价期，多家酒企上调产品价格，推动消费升级，高端阵营增长提速。
• 行业集中化趋势加强：头部酒企通过提价、优化渠道、强化品牌战略等方式提升利润空间，经营成本下降。
• 舍得控制权易主：复星集团通过竞拍以45.3亿元获得沱牌舍得集团 70% 股权，郭广昌成为ST舍得实际控制人，预计将带来新的管理与战略优化。

关键信息

本周子板块涨幅

周涨跌幅前五名公司

1. 吉林森工
2. 皇台酒业
3. 古越龙山
4. 酒鬼酒
5. 天味食品

周涨跌幅后五名公司

1. 恒顺醋业
2. ST科迪
3. 黑芝麻
4. 贝因美
5. 桂发祥

贵州茅台与山西汾酒业绩预增

• 贵州茅台：2020年预计实现营业总收入 977亿元，同比增长 10%；净利润 455亿元，同比增长 10%。
• 山西汾酒：预计2020年实现营业收入增长 16.08% - 18.60%，净利润增长 41.56% - 55.47%。

价格升级与渠道策略

• 高端酒企提价：如水井坊典藏大师版建议零售价上调 160元/瓶，酒鬼内参酒（大师版）上调 100元/瓶，并控货向团购和专卖店倾斜。
• 次高端酒企布局：今世缘、古井、郎酒、酒鬼酒等企业也在培育高端消费，推动白酒结构升级。

投资策略推荐

• 高端龙头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
• 改革落地企业：洋河股份。
• 次高端及地方龙头：山西汾酒、古井贡酒、今世缘、口子窖。

风险提示

1. 疫情反复：可能影响消费场景和市场表现。
2. 政策风险：如深圳对未成年人全面禁酒等政策可能对行业造成一定冲击。
3. 旺季销售不及预期：可能影响企业全年业绩表现。

行业评级

• 行业评级：增持（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持（根据相对市场基准指数收益率不同划分）。

行业动态

• 仁怀产区产值突破1000亿元：2020年1至10月，规模以上白酒企业完成产值 757.98亿元，预计全年总产值可突破 1000亿元。
• 水井坊暂无酱香酒研发计划：公司表示目前没有酱香型白酒研发计划。
• 王朝酒业十四五目标：销售目标20亿元，利润1亿元，市值20亿元。
• 伊力特打造4A级工业旅游园区：投资近13亿元，打造生态产业园，集生产、文化展示、工艺体验于一体。
• 舍得酒业控制权易主：复星集团收购沱牌舍得集团 70% 股权，成为ST舍得实际控制人。

公司公告

• 茅台：2020年预计净利润 455亿元，同比增长 10%。
• 汾酒：净利润增长 41.56% - 55.47%。
• 古井贡酒：拟以2亿元收购明光酒业 60% 股权。
• 皇台酒业：获得控股股东 3000万元 无息借款。

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