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极米科技（688696）总结

核心内容

极米科技是一家专注于智能投影领域的公司，其产品在消费级市场中表现突出。智能投影作为家电行业中的高成长细分赛道，近年来呈现出强劲的增长势头。根据IDC数据显示，2016-2021年消费级投影销量复合年增长率（CAGR）达到44%，验证了市场对这一产品的认可度。极米科技在行业中的关注度持续上升，公司正处在家用电器行业的快速扩张期，尤其在海外市场和车载投影领域展现出广阔的发展前景。

主要观点

行业高景气度可持续性

• 智能投影行业在大屏化和小家居空间需求的推动下，增长潜力巨大。
• 城市住房小型化、庞大的租房群体和低渗透的海外市场为智能投影提供增量空间。
• 车载投影作为汽车厂商的差异化竞争点之一，为行业带来新增量。
• 极米科技通过产品升级、多场景应用和消费者认知提升，有望保持行业领先地位。

缺芯问题缓解趋势

• 2021年4月开始DLP芯片短缺问题显现，但随着TI晶圆厂产能落地，缺芯局面有望缓解。
• 公司凭借强大的品牌影响力和销售规模，能够获得更优质的芯片供应，维持竞争优势。

竞争格局稳定

• 尽管智能投影行业吸引了众多玩家，但极米科技凭借领先的产品研发、推新能力和销售布局，能够保持产品竞争力和品牌差异化。
• 消费者更倾向于选择品质稳定、口碑良好的头部品牌，极米科技在这一方面表现突出。
• 根据魔镜线上数据，2022年618期间公司市占率提升，品牌影响力持续增强。

关键信息

盈利预测与估值

• 公司预计2022-2024年收入分别为51亿、67亿和86亿元，增速分别为26%、32%和28%。
• 净利润预计分别为6.35亿、8.68亿和12.74亿元，增速分别为31%、37%和47%。
• EPS预计分别为9.07元、12.40元和18.20元。
• 估值方面，参照可比公司，给予2022年40-45倍PE，对应目标价363-408元/股。
• 投资评级为“买入”，维持原有评级。

财务数据摘要

• 公司财务表现稳健，盈利能力和成长性持续增强。
• 营业收入和净利润均呈现增长趋势，尤其是2021年增速显著。
• EPS持续上升，反映出公司盈利能力的增强。
• 市盈率和市净率逐年下降，表明估值趋于合理。

营运与财务能力

• 毛利率持续上升，反映公司产品附加值和成本控制能力增强。
• 净利率逐步提高，表明公司盈利能力提升。
• ROE和ROIC表现良好，显示公司资本回报率高。
• 资产负债率下降，财务结构优化。
• 流动比率和速动比率上升，表明公司短期偿债能力增强。

风险提示

• 面板价格降速超预期可能影响公司成本和利润。
• 有较强的竞争者进入行业可能带来竞争压力。

投资建议

• 投资评级：买入
• 当前价格：364.48元
• 目标价格：363-408元
• 分析师：荣泽宇
• 执业证书编号：S0590522020001
• 邮箱：rongzy@glsc.com.cn

公司动态

• 2022年618期间：公司销售额和销量市占率分别提升3%和7%，品牌影响力持续增强。
• 相关报告：
  1. 《极米科技（688696）：Prime Day点评：出海成绩斐然，收入稳健高增》
  2. 《极米科技（688696）：2021年报及2022一季报点评：营收增速好于行业，加码研发带来新机遇》
  3. 《极米科技（688696）：利润略超预期，微投蓝海放眼量》

联系方式

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