> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 山金期货贵金属策略报告总结 ## 核心内容概述 2026年7月15日，贵金属市场呈现震荡分化态势。沪金主力收涨0.02%，沪银主力收涨0.99%，铂金主力收涨2.41%，钯金主力收涨3.94%。整体来看，贵金属价格受到地缘政治风险、美联储政策预期、商品属性及货币属性等多重因素影响，短期走势偏弱，中期维持低位震荡，长期则仍具备多头趋势。 --- ## 主要观点 ### 1. **地缘政治风险** - 中东局势再度紧张，伊朗革命卫队宣布封闭霍尔木兹海峡，引发市场对能源运输安全的担忧。 - 特朗普表示将恢复对伊朗海上封锁并征收20%费用，进一步加剧市场对地缘冲突的预期。 - 避险属性增强，推动贵金属价格在短期波动中有所支撑。 ### 2. **美联储政策预期** - 美国6月通胀放缓超预期，但美联储仍对高通胀保持零容忍态度，加息预期未完全消退。 - 就业数据放缓，劳动力市场降温，但市场仍押注年内可能再次加息。 - 美联储资产规模维持高位，货币政策仍偏向紧缩，对贵金属形成压制。 ### 3. **货币属性** - 美元指数和美债收益率高位震荡，美元走强对贵金属形成压力。 - 人民币升值对国内贵金属价格产生利空影响。 ### 4. **商品属性** - **白银**：供应偏紧支撑价格，但国内价格受人民币升值影响承压。 - **铂金**：氢能产业需求预期支撑，价格表现较强。 - **钯金**：短期需求仍具韧性，但长期面临燃油车市场结构性调整的压力。 --- ## 关键信息 ### 一、黄金 - **价格**：Comex黄金收盘价为4058.30美元/盎司，伦敦金为4075.50美元/盎司；沪金主力为880.10元/克，黄金T+D为877.60元/克。 - **波动**：金价整体偏弱，Comex黄金较前日上涨1.24%，沪金主力下跌0.02%。 - **基差与价差**：沪金主力与伦敦金价差为-7.79元/克，金银比为70.41。 - **持仓与库存**：Comex黄金持仓量为371,776手，沪金主力持仓量为112,745手，黄金TD持仓量为45,964手；库存量维持低位，显示市场流动性较紧。 - **策略建议**：稳健者观望，激进者可考虑高抛低吸，注意仓位管理和止损止盈。 ### 二、白银 - **价格**：Comex白银收盘价为59.04美元/盎司，伦敦银为57.88美元/盎司；沪银主力为14,241元/千克，白银T+D为14,163元/千克。 - **波动**：沪银主力较前日上涨0.17%，白银T+D下跌0.12%。 - **基差与价差**：沪银主力与伦敦银价差为1,613.41元/千克，沪银主力基差为-78元/千克。 - **持仓与库存**：Comex白银持仓量为104,859手，沪银主力持仓量为2,790,960手，白银TD持仓量为2,935,644手；库存量小幅波动，显示市场供需平衡。 - **策略建议**：稳健者观望，激进者可考虑高抛低吸，注意仓位管理和止损止盈。 ### 三、铂金 - **价格**：NYMEX铂金收盘价为2069.70美元/盎司，伦敦铂为2102.00美元/盎司；铂主力为401.05元/克，铂金收盘价为405.00元/克。 - **波动**：铂金价格小幅上涨，国内价格较前日微涨0.30%。 - **基差与价差**：铂主力与伦敦铂价差为-57.54元/克，铂主力基差为4元/克。 - **持仓与库存**：NYMEX铂金持仓量为50,273手，库存量为13吨。 - **策略建议**：稳健者观望，激进者可考虑高抛低吸，注意仓位管理和止损止盈。 ### 四、钯金 - **价格**：NYMEX钯金收盘价为1461.00美元/盎司，伦敦钯为1461.00美元/盎司；钯主力为295.20元/克。 - **波动**：钯金价格小幅上涨，国内价格较前日微涨3.49%。 - **基差与价差**：钯主力与伦敦钯价差为-23.54元/克，钯主力基差为-13元/克。 - **持仓与库存**：NYMEX钯金持仓量为10,018手，库存量为8吨。 - **策略建议**：稳健者观望，激进者可考虑高抛低吸，注意仓位管理和止损止盈。 --- ## 基本面关键数据 ### 1. **美联储政策** - 联邦基金目标利率上限为3.75%，贴现利率为3.75%，准备金余额利率为3.65%。 - 美联储总资产为67,871亿美元，M2同比增速为5.58%。 - 十年期美债真实收益率为2.84%，美元指数为100.94。 - 利率预期方面，2026年7月29日美联储可能加息至375-400区间概率为15.5%。 ### 2. **美国经济数据** - **通胀**：CPI同比为4.20%，核心CPI同比为2.90%；PCE物价指数同比为4.07%，核心PCE物价指数同比为3.41%。 - **就业市场**：失业率为4.20%，非农就业人数为5.70万，职位空缺数为750.80万。 - **消费与工业**：零售额同比为5.07%，个人消费支出同比为6.29%；工业生产指数同比为1.67%，产能利用率76.17%。 - **房地产市场**：成屋销售为409万套，新屋销售为51万套，新屋开工为107万套。 ### 3. **央行与外汇储备** - **黄金储备**：中国黄金储备为2,346.45吨，美国为8,133.46吨，世界为36,552.49吨。 - **IMF外储占比**：美元占比56.77%，欧元占比20.25%，人民币占比1.95%。 - **黄金/外储**：全球黄金/外储比为27.50%，中国为9.14%，美国为83.32%。 --- ## 风险提示 - 美联储官员讲话可能改变宽松指引。 - 美国经济数据可能超预期，影响市场走势。 - 地缘政治风险可能再度升级，影响贵金属避险属性。 - 需求证伪风险，尤其是燃油车市场对钯金的长期影响。 - 交易所调控可能对市场造成冲击。 --- ## 结论 贵金属市场在多重因素影响下短期震荡偏弱，中期维持低位震荡格局，但长期仍具备多头趋势。投资者应关注地缘政治风险、美联储政策动向以及商品属性的变化，合理管理仓位，灵活运用高抛低吸策略，控制风险。