20221226-金源期货-锌周报_低库仍有支撑_锌价或企稳震荡_6页_1mb

锌市场分析总结

核心内容

2022年12月26日发布的锌市场分析指出，锌价在短期内呈现震荡偏弱走势，但低库存仍为锌价提供一定支撑，预计锌价或企稳震荡。报告从宏观面、基本面以及市场操作建议等多个角度对锌市场进行了深入分析。

主要观点

• 锌价走势：上周沪锌主力期价延续震荡偏弱走势，收至23155元/吨，周度跌幅3.46%；伦锌周五止跌，收至2979.5美元/吨，周度跌幅2.3%。
• 宏观环境：
  • 日本央行意外上调收益率目标上限，导致日元暴涨、美元急跌，对市场情绪产生短暂影响。
  • 美国经济数据表现较强，GDP上修至3.2%，消费者信心指数回升，但PCE数据略低于预期，美联储政策预期变化有限。
  • 中国央行年底未降息，LPR维持不变，国内政策利好基本消化。
• 基本面分析：
  • 欧盟天然气价格上限达成一致，1月暖冬概率增加，欧洲天然气价格持续下跌，成本端支撑减弱。
  • 中国锌矿进口窗口再度开启，炼厂原料充裕，利润高企，精炼锌供应增加预期不变。
  • 疫情对上下游产业均造成影响，但需求端影响更显著，镀锌及压铸锌合金开工率回落明显。
  • 锌价下跌后，下游备货增加，带动库存去化。
• 市场情绪：
  • 疫情冲击导致市场情绪回落，国内感染人数增加进一步加剧不确定性。
  • 临近元旦假期，市场操作建议谨慎。

关键信息

交易数据

库存变化

• 上期所锌库存周度减少4469吨至18173吨。
• LME库存周度减少225吨至36350吨。
• 社会库存总量为4.44万吨，较上周五减少1.26万吨。
• 上海市场因物流受限及宁波缺货，库存大幅下降；天津市场因补库需求增加，出库量上升；广东市场库存持续去化。

行业要闻

1. 欧洲天然气价格持续下跌，1月暖冬概率增加，成本端支撑下降。
2. 俄气管道发生爆炸，或对欧洲能源供应造成影响。
3. 中国11月锌矿砂及其精矿进口量环比增加14.16%，同比增加22.67%；精炼锌进口量环比猛增1054.62%，同比下降44.77%；净进口量为11628.36吨。

操作建议

• 操作建议：观望。
• 风险因素：
  • 海外宏观风险（如美联储政策变化、欧洲能源价格波动）。
  • 国内累库超预期。

图表说明

• 图表1：沪锌与伦锌价格走势图，反映锌价波动趋势。
• 图表2：内外盘比价，显示沪伦比值变化。
• 图表3-6：现货升贴水、LME升贴水、上期所库存、LME库存等数据，反映市场供需及价格预期。
• 图表7-12：社会库存、保税区库存、冶炼厂利润、精炼锌进口盈亏、锌矿加工费、精炼锌净进出口等数据，全面展示锌市场多维度情况。

公司信息

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• 邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
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