20250809-广发期货-沪锌周报_供应增量不及预期_低库存支撑价格_25页_2mb

沪锌周报总结

主要观点

1. 本周沪锌价格震荡运行。
2. 供应端：锌矿供应虽处宽松周期，但5月和7月的全球及国内矿端产量增速不及预期；冶炼利润修复，5月TC上行至3900元/吨；7月精炼锌产量超预期，环比增长约3%，同比增幅达23%。

需求端

镀锌需求受原料价格飙升影响下滑；压铸、氧化锌进入传统淡季，开工率明显不振，下游采购积极性低；终端消费表现一般。

库存状况

LME锌库存继续去库，但国内总体库存呈现累库态势；截至8月7日，国内七地锌锭库存11.32万吨，周环比上涨9.69%。

展望

短期沪锌价格或继续呈现震荡格局。上涨动力主要依赖于库存偏低的支撑，而持续上涨需要关注库存进一步去化、降息预期的改善。下跌需关注加工费持续走强、锌锭库存累库等情况。

建议采取区间操作策略，控制好风险。