> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PP强于PE 姓名：彭昕 投资咨询证号：Z0019621 2026年2月27日 # 目录 # CONTENTS 01 周度观点 02 价格、价差、仓单 03 供需基本面数据 # 01 # 周度观点 > 上周主要观点：地缘影响悬而未决导致能化波动加剧，尤其对原油扰动较大，上下空间扩张。PP进入开工趋势回升的通道，但丙烷和丙烯偏强，边际利润压缩下对PDH与外购丙烯的企业供应回升存在压制。PE开工加速回升，石脑油裂解压缩明显，但在乙烯链条中利润尚可。下游开始陆续放假，聚烯烃基本面驱动逐步转弱，其中PP由于高检修与边际成本支撑好于PE。整体来看，聚烯烃年前观望为主，年后倾向于逢高布空。春节长假不确定因素较多，轻仓或空仓过节。 > 本周走势分析：截止至2.27日盘收盘，PP主力合约报收6611元/吨，环比上周上涨43元/吨，涨幅在0.65%。PE主力合约报收6597元/吨，较上周下跌47元/吨，跌幅在0.71%。 > 本周主要观点：PP供减需增，库存季节性累积，同比偏高，尤其是煤化工库存压力较大。PE供需双降，库存同比较高，标品上游库存压力较大。而下游尚未开工，短期处于需求真空期，关注元宵后的需求成色。从估值角度而言，当前PE相对PP更弱。主要由于节后丙烷的价格再度走强，丙烯涨幅也同样明显。目前外购丙烯制PP以及粒粉价差都处于偏低的水平，尤其是前者再度处于亏损状态，对于PP带来边际供应的潜在减少预期，从而存在边际的支撑。PE格局更弱，倾向于空配。但考虑到成本端偏强，因此下方空间暂且谨慎看待。 > 风险提示：装置检修回归不及预期；新装置投产不及预期；原油价格大幅波动；宏观情绪波动 # 02 # 价格、价差、仓单 PP主力合约价格（元/吨） 数据来源：同花顺 LLDPE主力合约价格（元/吨） 聚丙烯现货价格（元/吨） T30S价格季节性（元/吨） 聚丙烯低熔共聚与拉丝价差（元/吨） 聚丙烯拉丝与粉料价差（元/吨） 数据来源：同花顺 聚乙烯现货价格（元/吨） 7042价格季节性（元/吨） 聚丙烯外盘报价 (美元/吨) 聚乙烯外盘报价 (美元/吨) 数据来源：同花顺 聚丙烯05合约基差（元/吨） 聚丙烯05-09价差（元/吨） 聚乙烯05合约基差（元/吨） 聚乙烯05-09价差 (元/吨) 数据来源：同花顺 05合约L-PP价差（元/吨） 数据来源：同花顺 09合约L-PP价差（元/吨） 聚丙烯仓单数量（张） 数据来源：同花顺 聚乙烯仓单数量（张） # 03 # 供需基本面数据 PP周度开工率 PP粉周度开工率 PE周度开工率 数据来源：Mysteel 煤制聚丙烯利润（元/吨） 煤制LLDPE利润（元/吨） 油制聚丙烯利润（元/吨） 油制LLDPE利润（元/吨） 数据来源：Mysteel 丙稀制聚丙烯利润（元/吨） 乙烯制LLDPE利润（元/吨） 甲醇制聚丙烯利润（元/吨） 甲醇制LLDPE利润（元/吨） 数据来源：Mysteel PDH利润（元/吨） 聚丙烯进口利润（元/吨） LLDPE进口利润（元/吨） 数据来源：Mysteel PP下游周度平均开工率 塑编周度开工率 注塑周度开工率 BOPP周度开工率 数据来源：同花顺 CPP周度开工率 PP管材周度开工率 PP无纺布周度开工率 PP胶带母卷周度开工率 数据来源：同花顺 PE下游周度平均开工率 农膜周度开工率 包装膜周度开工率 PE管材周度开工率 数据来源：Mysteel PP周度总库存（万吨） PP生产企业周度库存（万吨） PP贸易商周度库存（万吨） PP港口周度库存（万吨） 数据来源：Mysteel 两油制PP企业周度库存（万吨） 煤制PP企业周度库存（万吨） 地方炼厂制PP企业周度库存（万吨） PDH制PP企业周度库存（万吨） 数据来源：Mysteel 塑编企业PP周度库存（吨） BOPP企业PP周度库存（吨） CPP企业PP周度库存（吨） 无纺布企业PP周度库存（吨） 数据来源：Mysteel PE周度总库存（万吨） PE生产企业周度库存（万吨） PE周度社会库存（万吨） PE贸易商周度库存（万吨） 数据来源：Mysteel 两油制PE企业周度库存（万吨） 煤制PE企业周度库存（万吨） LLDPE生产企业周度总库存（万吨） LLDPE社会周度总库存（万吨） 数据来源：Mysteel 两油制LLDPE企业周度库存（万吨） 煤制LLDPE企业周度库存（万吨） 农膜企业周度库存（万吨） PE管材企业周度库存（万吨） 数据来源：Mysteel PE包装膜企业库存天数 数据来源：Mysteel # 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！