20220328-中财期货-聚烯烃投资策略周报_PP较PE走势强_需求有望恢复_8页_1mb

聚烯烃市场周报总结（2022年3月28日）

核心内容概览

本报告主要分析聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）在2022年3月的市场走势、供需变化及投资策略。整体来看，PE和PP市场均呈现震荡态势，短期内PE震荡下行，PP震荡上行，中期均以震荡调整为主。报告指出，PE和PP的05合约运行区间分别为【9000-9450】和【8850-9100】。

主要观点

聚乙烯（PE）

• 短期走势：震荡下行
• 中期走势：震荡调整
• 操作建议：PE05合约运行区间【9000-9450】
• 核心逻辑：
  • 供应端：本周PE检修损失量6万吨，环比减少1.2万吨，供应有所收缩。
  • 需求端：下游询盘增多，低价成交放量，但整体需求仍偏弱。
  • 库存端：石化库存及社会库存有所下降，港口库存略有增加。
  • 成本端：油价存在冲高回落风险，对PE成本支撑一般。

聚丙烯（PP）

• 短期走势：震荡上行
• 中期走势：震荡调整
• 操作建议：PP05合约运行区间【8850-9100】
• 核心逻辑：
  • 供应端：检修损失量9.04万吨，环比增加1.52万吨，供应减少。
  • 需求端：部分前期停工企业恢复生产，下游存在补货需求，需求有望恢复。
  • 库存端：石化库存环比下降15.42%，港口库存上升，整体库存压力有所缓解。
  • 成本端：油价走势存在不确定性，对PP成本支撑一般。

关键信息

供应情况

• PE供应：上周检修损失量7.2万吨，环比增加3.03万吨，供应减少明显。
• PP供应：上周检修损失量9.04万吨，环比增加1.52万吨，供应端持续承压。

库存变化

• PE库存：国内PE库存环比增加3.75%，石化库存及社会库存下降，港口库存略有增加。
• PP库存：国内PP库存环比上升7.72%，主要生产环节及港口库存均上升，贸易商库存亦有增加。

需求表现

• PE需求：下游开工多数稳定，管材开工下降至47%，农膜需求表现分化，整体需求偏弱。
• PP需求：BOPP膜、注塑领域开工稳定，塑编开工小幅下降，订单表现一般，采购意愿偏弱。

风险提示

1. 原油单边上涨或下跌
2. 国外疫情再次恶化
3. 国内新增产能延后释放

关注重点：疫情发展、下游开工情况、库存累积速度、原油价格波动。

图表与数据支持

• PE基差走势：图1
• PE内外盘价差：图2
• PE社会库存：图3
• PE港口库存：图4
• PE包装膜开工率：图5
• PE棚膜开工率：图6
• PE下游利润：图7
• PE上下游利差：图8
• PP基差走势：图9
• PP内外盘价差：图10
• PP社会库存：图11
• PP港口库存：图12
• 塑编华东开工率：图13
• BOPP开工率：图15
• 注塑华东开工率：图14
• BOPP膜利润：图16

投资策略

• PE：短期震荡下行，中期震荡调整，操作上建议关注【9000-9450】区间。
• PP：短期震荡上行，中期震荡调整，操作上建议关注【8850-9100】区间。

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