20250331-正信期货-纸浆月报_库存高位且需求下降_浆价偏弱运行_31页_1mb

报告摘要

2025年3月，纸浆市场整体呈现震荡下行趋势，现货价格和期货价格均有所下跌，市场基本面表现为供需双弱。预计4月纸浆市场将继续偏弱运行，主要受供给端检修减少、需求端进入淡季及库存高位影响。

供给端：4月预计纸浆总产量为206.5万吨，环比下降3.3%。除亚太森博预计4月8日停机检修外，其他浆企暂无检修计划。同时，海外多个纸浆厂也将进行检修，进一步影响全球供应。
需求端：4月造纸行业进入淡季，纸厂开工负荷预期下降，总需求量预计为342.3万吨，环比下降1.0%。生活纸和白卡纸需求环比上升，但双胶纸和铜版纸需求同比下滑。
库存端：3月国内港口库存整体呈去库走势，但绝对库存仍偏高，市场对高价纸浆接盘能力有限，纸厂以消耗前期到港未提库存为主。

现货价格：
- 针叶木浆：山东地区银星、凯利普、北木报价分别为6500元、6600元、6650元/吨，环比下跌100元/吨（-1.52%至-1.48%）。
- 阔叶木浆：金鱼、小鸟、阿尔派报价分别为4650元/吨，环比下跌150元/吨（-3.13%）至130元/吨（-2.72%）。
- 本色浆：金星报价5650元/吨，环比下跌100元/吨（-1.74%）。
- 竹浆：西南地区报价5200元/吨，环比下跌400元/吨（-7.14%）。
- 化机浆：山东地区昆河报价3550元/吨，环比持平。
- 原纸价格：生活用纸、双胶纸、铜版纸价格环比上涨，白板纸、白卡纸、箱板纸、瓦楞纸价格环比下跌。
期货价格：
- 3月纸浆期货主连合约震荡下行，收于5644点，月度下跌318元/吨（-5.33%）。
- 期货价格走势呈收敛三角形，预计4月将继续在该区间震荡。
期现基差：
- 3月纸浆期货贴水幅度扩大，针叶浆与期货主力合约收盘价的基差贴水达856元/吨，环比扩大218元/吨。

国内产量：
- 3月国内纸浆产量221.30万吨，环比增加11.68%。
- 木浆产量185.49万吨，环比增加10.88%。
- 阔叶浆产量97.78万吨，环比增加8.52%。
- 化机浆产量87.72万吨，环比增加13.63%。
产能利用率：
- 阔叶浆产能利用率81.59%，环比下降1.65%。
- 化机浆产能利用率84.36%，环比上升2.17%。
进口情况：
- 3月纸浆进口量305.0万吨，环比增加1.0%，同比增加6.13%。
- 针叶浆进口89.25万吨，环比增加8.43%，同比增加2.25%。
- 阔叶浆进口160.65万吨，环比增加4.31%，同比增加11.22%。
- 本色浆进口9.38万吨，环比下降1.6%，同比增加7.13%。
- 化机浆进口12.17万吨，环比增加23.0%，同比增加25.48%。
进口均价：
- 纸浆进口均价623.56美元/吨，环比下跌0.29%，同比上涨0.8%。
- 针叶浆进口均价747.26美元/吨，环比上涨1.02%，同比上涨2.8%。
- 阔叶浆进口均价554.3美元/吨，环比下跌0.27%，同比下跌8.38%。
- 本色浆进口均价574.87美元/吨，环比下跌0.07%，同比下跌12.09%。

木浆用量：
- 生活纸木浆用量135.8万吨，环比增加10.23%，同比增加39.43%。
- 白卡纸木浆用量113.6万吨，环比增加19.83%，同比增加0.71%。
- 双胶纸木浆用量69.0万吨，环比增加16.16%，同比减少8.85%。
- 铜版纸木浆用量25.8万吨，环比增加16.22%，同比减少11.95%。
原纸价格：
- 生活用纸市场价格小幅上涨，但部分产品价格下跌。
- 文化纸市场价格整体上涨，双胶纸和铜版纸环比上涨。
- 白板纸、白卡纸、箱板纸和瓦楞纸价格环比下跌。

港口库存：
- 3月国内港口库存整体呈去库走势，主流港口样本库存量201.3万吨，环比减少12.48%。
- 青岛港库存量130.2万吨，环比减少9.9%。
- 常熟港库存量58.4万吨，环比减少11.84%。
- 高栏港库存量9.2万吨，环比减少25.81%。
期货仓单：
- 3月纸浆期货仓单35.48万吨，环比增加5.79%。
- 山东地区仓单31.44万吨，环比增加7.3%。