新能源12月月报：12月产批零表现符合预期，新能源渗透率达41_-20240119-东吴证券-11页_612kb

汽车行业点评报告总结

1. 行业景气度跟踪

• 12月产批零表现：整体表现略好于预期。乘联会口径显示，12月狭义乘用车产量268万辆（同比+266%），批发销量271万辆（同比+220%，环比+66%）；出口量422万辆，同比+535%，环比+37%。预计1月产量、批发销量等指标将出现明显波动，新能源零售同比增速或大幅提升。
• 库存状况：企业库存-39万辆，渠道库存-166万辆，整体去库压力减小，但部分合资品牌库存压力较大。
• 技术路线：EV、PHEV渗透率环比上升，PHEV零售渗透率超50%，但合资品牌渗透率同比下滑。

2. 新能源跟踪

• 渗透率：12月新能源汽车批发渗透率达40.8%，环比+3pct；限购城市渗透率降至20.1%，反映区域政策趋严。
• 价格带分布：低价区间渗透率下降，40万元以上车型渗透率大幅上升至28.95%，头部车型对高端市场拉动明显。

3. 自主崛起

• 品牌市占率：12月自主品牌批发市占率58.43%，环比下降1.7pct，SUV市场竞争激烈，合资品牌份额回升。
• 技术路线：BEV市场中，自主份额环比下滑显著；PHEV市场自主强势增长，零售渗透率突破94%。

4. 投资建议

• 优选组合：重点推荐物流车制造（宇通客车）及动力系统（潍柴动力）、智能新能源车（小鹏、理想）、智能化整车及产业链（华为、特斯拉相关标的）。

5. 风险提示

• 全球经济复苏不确定、智能化技术迭代不及预期、新能源渗透率低于预期、地缘政治风险和行业竞争加剧需关注。

核心结论：2023年12月汽车销量稳中有升，新能源延续高增长，但销量结构分化明显（限购地区、低价区间下行），自主品牌在新能源领域表现更强，预计2024年智能化与高价值车型将成为行业主线，建议重点布局高端新能源、智能网联及海外出口方向。