20180825-中原证券-A股周策略_短期利好因素增多_下周关注大盘蓝筹_20页_2mb

A股周策略总结

核心内容

本周A股市场在利空因素缓释和政策预期推动下出现冲高回落，随后大盘蓝筹股带动市场整体回暖，全周主要指数收涨。尽管量能仍处于低迷状态，但市场情绪有所改善。下周市场运行将重点关注大盘蓝筹股的短期机会，并对宏观经济和全球市场风险保持谨慎态度。

主要观点

• 市场表现：A股在本周初因利空因素缓释和政策预期出现冲高回落，但周四、五大盘蓝筹股带动市场反弹，全周主要指数收涨。然而，成交量持续低迷，市场交投意愿不强。
• 美股与美债分化：美股创历史新高，而美债收益率曲线持续走平，反映出全球经济运行风险较高，可能影响A股的长期表现。
• 股票回购：股票回购规模显著增长，对A股市场情绪有一定提振作用，但其对股价的实际影响有限，更多以托市和注销为主。
• MSCI纳入因子翻倍：MSCI将A股纳入因子从2.5%提高至5%，预计带来约220亿美元资金流入，对A股市场情绪和大盘蓝筹股配置预期形成利好。
• 通胀预期提升：房租和鲜菜价格显著上涨，推动8-9月通胀预期上升，利好消费板块，但对长期经济运行可能产生负面影响。
• 政策与制度改革：配合MSCI纳入，A股市场将经历制度改革，如股票收盘价格机制、停复牌制度等，有利于提升A股国际化程度。

关键信息

本周市场表现

• 上证综指：2,729.43，周涨跌幅2.27%
• 沪深300：3,325.33，周涨跌幅2.96%
• 上证50：2,472.00，周涨跌幅4.12%
• 中证500：4,852.29，周涨跌幅1.03%
• 中小板指：5,851.91，周涨跌幅1.58%
• 创业板指：1,450.09，周涨跌幅1.10%
• 大盘指数（申万）：2,777.97，周涨跌幅3.15%
• 万得全A：3,638.95，周涨跌幅1.95%

资金流向

• 融资余额：-97.98亿元
• 沪深股通：115.57亿元
• 基金发行：32.72亿元
• 资金净流入：24.41亿元
• 市场情绪指标：日均换手率0.32%，波动率指数26.10，股指升贴水率-1.91%

全球市场影响

• 美股：纳斯达克指数创历史新高，标普500累计上涨329%，道指涨幅接近3倍。
• 美债：10Y-2Y期限利差缩窄至22BP，历史分位数降至0.04%，引发对经济前景的担忧。
• 美联储政策：加息周期接近尾声，市场对加息负面影响有所担忧，但美元指数仍保持稳定。

股票回购情况

• 2018年股票回购规模显著增长，8月份创年内新高。
• 回购以消费医药股为主，反映相关板块估值较低。
• 股票回购对市场情绪有短期提振作用，但对股价贡献有限。

MSCI纳入影响

• MSCI纳入因子翻倍，预计带来约220亿美元资金流入。
• 大盘蓝筹股（如银行、非银金融、食品饮料等）估值较低，具有相对优势。
• 改革措施将推动A股国际化，对市场形成系统性利好。

下周行情展望

• 上证指数有望回到2800点上方，维持震荡格局。
• 建议短期关注区域建设等政策焦点，中线均衡布局银行、消费、建材和通信等板块，长线关注成长价值、国企改革和知识产权概念。
• 外围市场风险仍存，需警惕美联储加息信号和全球贸易摩擦影响。

风险提示

• 经济政策和数据超预期
• 全球货币政策超预期
• 全球贸易摩擦低于预期

图表与数据参考

• 图1：两市总成交金额变化
• 图2：上周行业板块涨跌幅情况
• 图3：道指和纳指走势
• 图4：美债10Y-2Y期限利差变化
• 图5：逐年股票回购规模变化
• 图6：今年股票回购规模变化
• 图7：不同融资渠道下社会融资规模变化
• 图8：M2和货币乘数变化
• 图9：回购后超额上涨股票占比变化
• 图10：MSCI成分股市值的行业分布
• 图11：黄金和原油价格变化
• 图12：央行累计货币投放和DR007变化
• 图13：六大发电集团周日均耗煤量和煤炭存量变化
• 图14：唐山钢厂产能利用率和高炉开工率变化
• 图15：不同规模焦化企业开工率变化
• 图16：BDI指数和BPI指数变化

表格数据参考

• 表1：本周A股主要指数表现
• 表2：本周A股资金流入变化
• 表3：美债主要收益率和利差表现
• 表4：MSCI成分股估值分布
• 表5：本周原油库存和持仓变化
• 表6：本周人民币汇率变化
• 表7：本周国际大宗商品主要品种价格变化
• 表8：本周主要外汇价格变化
• 表9：国内主要期货品种价格周变化
• 表10：本周煤炭库存变化情况
• 表11：本周煤钢产品价格变化情况
• 表12：本周煤钢产品价格变化情况