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动力煤早报总结 - 2022年3月18日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布，主要分析了2022年3月18日动力煤市场的基本面、价格走势、基差情况、库存变化、主力持仓及市场预期。同时，总结了影响动力煤价格的主要利多与利空因素，并对当前市场逻辑和潜在风险进行了评估。

市场基本面

• 电厂存煤：截至3月11日，全国电厂样本区域存煤总计1010.7万吨，环比减少35.6万吨；日耗52.1万吨，环比减少1.51万吨；可用天数19.4天，环比减少0.12天。
• 港口库存：环渤海港口库存积累缓慢，受限价政策影响，报价持稳，但个别煤种实际市场价格与报价存在明显差异。
• 煤矿生产：主产矿区受疫情影响，煤矿管控严格，生产及发运均受到阻碍。
• 运力变化：大秦线运量回升，但北港库存仍处于低位，未明显改善。
• 气温影响：全国气温回升，沿海电厂日耗进入季节性淡季。

市场分析

基差情况

• 秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价为1530元/吨，05合约基差为713.4元/吨，盘面贴水偏多。
• 05合约基差较前一日有所下降，但整体基差仍偏高，市场报价混乱，不具备参考性。

库存变化

• 秦皇岛港煤炭库存为509万吨，环比增加4万吨。
• 六大电数据停止更新，市场信息透明度降低。

价格走势

• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之下，显示短期价格承压。
• 主力合约净多，多头持仓减少，市场情绪偏多但谨慎。

期货合约表现

影响因素总结

利多因素

• 产区疫情、安全监管等因素仍对供应造成扰动。
• 北方港口库存积累缓慢，支撑煤价。

利空因素

• 政策端监管限价压力明显，国家发改委连续发声，各大指数相继停发。
• 民用电负荷下降，沿海电厂日耗进入季节性淡季。

主要逻辑与风险点

当前主要逻辑

• 基本面因素弱化，政策端高压监管导致市场保供稳价。

潜在风险点

1. 产区安监扰动：可能进一步影响煤矿生产及发运。
2. 政策端管控发酵：监管力度若持续加强，或对市场造成更大压制。

价格与价差

• 现货价格：

  • 澳大利亚Q5500 (FOB)：148美元/吨
  • 印度尼西亚Q5000 (FOB)：135美元/吨
  • 秦皇岛港动力煤平仓价Q5500 (鄂尔多斯)：1530元/吨（较前一日下降50元/吨）

• 期货价差：

  • 5-9价差：显示5月合约与9月合约价差变化趋势。
  • 9-1价差：反映远月合约与近月合约之间的价差动态。

结论与预期

• 动力煤市场整体呈现区间震荡走势。
• 基差偏高且市场报价混乱，缺乏参考价值。
• 建议投资者以观望为主，密切关注政策变化与天气影响。

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