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动力煤周报总结（2021.3.21-3.25）

核心内容概览

本周动力煤市场整体呈现震荡整理态势，ZC2205合约收于867点，周涨幅达4.51%，振幅为9.13%。市场受政策调控和实际供需影响，价格波动受限，但部分煤种因限价政策放开，实际市场价格与官方报价存在明显差异。

主要观点

1. 供给端分析

• 主产区供应：主产区以保障电煤及长协为主，市场煤资源偏紧。
• 运输瓶颈：受国内疫情、安监、环保等因素影响，煤炭运输难度加大，尤其是汽运。
• 大秦线运量：大秦线运量保持高位满发，以弥补汽运调度不足。
• 港口库存：部分港口封港下，北港库存积累加速，截至3月25日，环渤海八港库存合计1663.9万吨，周增加57.3万吨。
• 电厂库存：全国电厂样本区域存煤总计968.5万吨，环比减少9.7万吨；日耗52.8万吨，环比增加3.8万吨；可用天数18.34天，环比减少1.62天。

2. 需求端分析

• 用电负荷：南方地区因降雨降温，居民端用电负荷仍处于高位。
• 电厂补库：为提升存煤可用天数，部分电厂有补库需求。
• 下游情绪：下游观望情绪有所减弱，但运力调运受限，运价偏强震荡。
• CBCFI指数：煤炭综合指数周内上涨54.51点，反映市场运价仍处同期高位。

3. 政策与市场动态

• 春季检修：2022年春季大秦线集中检修预计于4月28日开始，持续25天，进一步加剧运力紧张。
• 政策导向：国家发改委召开多项视频会议，强调增产增供、煤炭稳价和长协履约。
• 期现联动：目前期现联动性较差，期货市场缺乏流动性，交易价值有限，建议投资者以观望为主。

4. 技术面分析

• ZC2205合约：周内有一定走强，但流动性不足，预计后市维持宽幅震荡。
• 阻力位：上方阻力位上移至900点。

关键信息

市场运价与库存

• 运价走势：市场运价震荡为主，但仍处于同期高位。
• 港口库存：北港库存明显积累，秦皇岛港锚地船舶数增加。
• 长江口库存：长江口动力煤库存合计有所增加，反映市场供应紧张。

气温与水电

• 气温变化：各地气温再次回落，但居民端用电负荷仍保持高位。
• 水电发电：南方主要河流处于枯水期，水电发电量处于低位，进一步推高煤炭需求。

图表说明

• 月间价差：动力煤5-9价差和9-1价差图显示市场价差变化。
• 基差：现货市场报价混乱，基差不具备参考性。
• 库存数据：多个港口库存数据图显示库存持续积累。
• 运价指数：CBCFI煤炭综合指数图反映运价偏强震荡。
• 技术面图：ZC2205合约日线图显示价格震荡，上方阻力位上移。

总结

本周动力煤市场受政策调控和实际供需影响，价格走势相对平稳，但市场煤资源紧张，运输受限，导致部分煤种价格与官方报价存在偏差。随着大秦线检修的临近，运力紧张预期进一步加剧，下游拉运积极性提升。当前期现联动性差，期货市场缺乏流动性，建议投资者保持观望态度。整体来看，市场仍处于供需偏紧的状态，未来价格走势需密切关注政策变化和天气影响。