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电动重卡经济性提升需求高增，锂电空间进一步打开

国内增长推动因素：政策与经济性双驱动

1. 23年销量超34万辆，渗透率56%

   • 销量创新高：2023年国内电动重卡销量达34万辆，同比增长36%，占新能源重卡的90%以上。
   • 渗透率快速提升：电动化率从2022年的55%增至56%，单月渗透率最高达14%（12月集中交付）。
   • 政策聚焦短途运输：工信部等八部门试点推动电动重卡在城建物流、矿山等场景应用，多地政府出台补贴政策。

2. 后续增长强劲，渗透率或达9%

   • 24年销量预期
     • 2024年电动重卡销量预计74万辆，同比增长116%，渗透率将升至8-9%。
     • 到2026年，复合增速保持60%以上，远期销量或达50万辆/年。
   • 技术与场景拓展
     • 经济性提升：电池价格从每千瓦时9元降至5元，电动重卡购置成本下降约10万元，全生命周期运营成本显著低于传统重卡。
     • 换电模式成熟：换电重卡占比超43%(2023年)，商业模式已跑通，换电时间压缩至3-5分钟，提升效率。
     • 长续航场景拓展：200-500公里运输或受益，宁厦、福宁干线项目验证潜在突破。

全球渗透率低，政策催化空间显著

1. 全球市场格局

   • 欧美渗透率不足1%：2023年欧洲销量约700辆，美国不满1000辆，但在欧盟减碳与美国IRA补贴支持下，增长将加快。
   • 中国引领全球市场：国内销量预计到2030年达160GWh，全球需求预估超600GWh。

2. 政策驱动海外市场增长

   • 欧盟：2040年碳排减90%，带动重卡电动化。
   • 美国：IRA法案提供最高4万美元电动车补贴，促进重卡电动化进程。

电池端：需求爆发，龙头充分受益

1. 需求量激增，2024年30GWh

   • 国内增长：2024年国内重卡电池需求或达30GWh，同比增长超130%。
   • 全球空间：远期需求超300GWh，包括重卡与其他商用车领域。
   • 技术路线：99%为铁锂电池，对铁锂行业拉动达5%左右（2024年）。

2. 宁德时代独占80%份额

   • 研发骐骥换电方案，推动标准统一，电池系统能量密度170Wh/kg，循环寿命15万次以上。
   • 2024年一季度仍占72%国内市场，份额提升趋势明显。

材料端：磷酸铁锂受支撑，补锂剂潜力待挖

1. 铁锂电池前端需求

   • 加工费趋底：2024年第一季度降至5000元/吨，龙头企业利润空间提升。
   • 行业格局变化：二线厂商亏损，龙头（如德方纳米）技术优势显现。

2. 技术新增长点：补锂剂提升循环寿命

   • 正极补锂技术可增加磷酸铁锂电池寿命与容量，成本较低具备商业化潜力。
   • 相关企业（如德方纳米）产能扩张，有望在电动重卡中应用配套。

投资建议

• 重点领域推荐：电池环节（宁德时代、亿纬锂能）、材料端（湖南裕能、德方纳米）、电机电控（英搏尔、蓝海华腾）。
• 风险提示：价格竞争激烈、原材料波动及需求放缓。