20220710-天风证券-基础化工行业研究周报_上海市瞄准新赛道促进绿色低碳产业发展行动方案（2022—2025年）_印发_磷矿石_有机硅价格上涨_21页_2mb

报告摘要

基础化工行业周报总结（2022年7月）

核心内容概述

2022年7月，上海市发布《上海市瞄准新赛道促进绿色低碳产业发展行动方案(2022—2025年)》，计划到2025年实现绿色低碳产业规模突破5000亿元，形成多个千亿、百亿级产业集群。同时，基础化工板块本周整体表现优于大盘，涨幅0.11%，跑赢沪深300指数0.96个百分点，排名所有板块第12位。

本周重点化工产品价格波动显著，部分产品价格上涨，如磷矿石（+12.1%）、氯化铵（+11.7%）、液氧（+8.3%）、甲基环硅氧烷（+7.9%）、液氮（+6.3%）等；而DMF、环氧氯丙烷、天然气、尿素等产品价格下跌，部分产品价格维持不变。整体来看，市场情绪谨慎，部分产品面临库存压力。

主要观点与关键信息

1. 政策动态

上海市绿色低碳产业规划：到2025年，绿色低碳产业规模突破5000亿元，形成2个千亿、5个百亿产业集群，重点发展氢能、低碳冶金、绿色材料等。
聚氨酯行业淘汰HCFC-141b：12家聚氨酯硬泡企业签署淘汰HCFC-141b合同，累计淘汰量1067.646吨，助力臭氧层保护和减少温室气体排放。

2. 重点产品价格跟踪

涨幅前五产品：
- 磷矿石（+12.1%）
- 氯化铵（+11.7%）
- 液氧（+8.3%）
- 甲基环硅氧烷（+7.9%）
- 液氮（+6.3%）
跌幅前五产品：
- 环氧氯丙烷（-20.3%）
- 丙烯酸丁酯（-18.7%）
- 美国LPG（-18.0%）
- 液氯（-16.8%）
- 天然气（-15.2%）

3. 板块及个股表现

板块涨幅：基础化工板块本周上涨0.11%，跑赢大盘。
涨幅前十个股：
- 中核钛白（+23.71%）
- 濮阳惠成（+18.85%）
- 黑猫股份（+16.39%）
- 当升科技（+15.60%）
- 道恩股份（+15.37%）
- 宏大爆破（+12.90%）
- 振华股份（+12.88%）
- 天铁股份（+10.95%）
- ST尤夫（+10.80%）
- 金浦钛业（+10.54%）
跌幅前十个股：
- 延安必康（-19.77%）
- 集泰股份（-14.92%）
- 凯美特气（-13.17%）
- 七彩化学（-9.91%）
- 沧州大化（-9.68%）
- 保利联合（-9.64%）
- 神剑股份（-9.46%）
- 东材科技（-9.31%）
- 红宝丽（-9.11%）
- 苏博特（-9.01%）

4. 重点子行业分析

化肥行业：
- 磷矿石价格上涨，供应紧张，需求强劲。
- 尿素价格下跌8.8%，国内日均产量环比减少。
- 磷酸一铵、磷酸二铵价格下跌或维持，市场需求疲软。
有机硅：
- 本周价格上涨7.9%，但市场信心未恢复。
- 原料金属硅价格小幅回落，单体厂利润空间仍有限。
聚氨酯及塑料：
- MDI、TDI价格下跌，行业开工率维持在较低水平。
- PVC价格下跌，电石法PVC跌幅较大，乙烯法PVC跌幅较小。
- PC价格下跌4%，市场整体需求疲软。
纯碱与氯碱：
- 纯碱价格维持稳定，下游需求平稳。
- 氯碱行业开工率维持86.7%，烧碱需求稳定。
化纤行业：
- 粘胶短纤价格下跌1.6%，需求持续不振。
- 氨纶价格下跌1.3%，市场交投清淡。
- 涤纶价格小幅波动，整体需求疲软。
农药行业：
- 扬农化工、润丰股份、广信股份等企业销售额排名靠前。
- 行业盈利水平有望改善，重点推荐相关企业。
其他行业：
- 钛白粉价格下跌2.6%，市场需求疲软。
- 冷却剂价格维持稳定，市场看空氛围浓郁。
- 橡胶价格整体下跌，供应增加影响市场情绪。

投资建议与重点公司

重点推荐公司

万华化学：公司业绩稳健，产业链高度整合，投资评级“买入”。
华鲁恒升：一季度业绩创新高，重点布局新材料和新能源，投资评级“买入”。
新和成：业绩稳步增长，聚焦“化工+”和“生物+”，投资评级“买入”。
扬农化工：一季度业绩增长显著，拟扩建项目有望成为增长点。
万润股份：业绩增长显著，投资建设新材料项目，投资评级“买入”。
新宙邦：业绩大幅增长，预计2022-2023年密集投产，投资评级“买入”。
金禾实业：业绩增长显著，公司布局生物发酵和化学合成，投资评级“买入”。

风险提示

原油价格大幅波动风险
新冠疫情导致需求不及预期风险
安全环保风险

估值与市场走势

基础化工板块PB：3.38倍，高于全部A股PB（1.65倍）。
基础化工板块PE：19.95倍，高于全部A股PE（14.88倍）。
行业走势：基础化工板块跑赢大盘，但整体市场情绪谨慎。

总结

本周基础化工行业在政策推动下，绿色低碳产业迎来发展机遇，但部分子行业仍面临价格波动和需求疲软的问题。重点产品价格呈现分化态势，磷矿石、氯化铵等产品价格上涨，而DMF、环氧氯丙烷等产品价格下跌。个股表现分化明显，部分公司业绩增长显著，值得关注。整体来看，行业面临一定的市场压力，但长期发展仍具潜力，建议关注具备一体化优势和绿色转型能力的企业。

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