20210822-天风证券-化工行业研究周报_有机硅及TDI价格上涨_21页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体表现分化，基础化工板块下跌2.37%，但部分子行业如有机硅、磷矿石等价格持续上涨。全球化工品供给逐步恢复，预计后续价格走势将分化，重点关注外需受益的化纤、农药产业链以及国产替代加速的新材料公司。

主要观点

1. 重点产品价格变动

• 有机硅：本周上涨7.5%，主要受金属硅价格高企影响。金属硅因限电、限煤等政策因素，供应受限，导致原料价格高位运行，进一步推高有机硅产品价格。
• TDI：本周上涨6.7%，主要因科思创、沧州大化等装置检修，市场供应紧张，贸易商看涨情绪浓厚。
• 磷矿石：印度CFR价格上涨12.7%，市场高位盘整，企业库存紧张，供应紧缺支撑价格。
• MDI：聚合MDI上涨2.5%，纯MDI下跌3.7%，下游需求疲软，采购意愿不足。
• 纯碱：轻质纯碱上涨2.2%，重质纯碱上涨2.0%，光伏玻璃需求增加支撑价格。
• 尿素：国内价格下跌5.1%，供应增加，但下游采购谨慎。
• 其他产品：MIBK、R125、丁酮、丙酮等上涨，而噻虫嗪、石脑油、原油、MMA等下跌。

2. 板块及个股表现

• 基础化工板块周跌幅2.37%，跑赢沪深300指数1.2个百分点，涨幅排名17位。
• 个股方面，三爱富、达志科技、晨化股份等涨幅居前，而中泰化学、龙蟠科技、川金诺等跌幅较大。
• 重点推荐公司包括：三友化工（粘胶短纤龙头）、扬农化工、利尔化学（农化产业链）、新宙邦（锂电材料）、万润股份（OLED及沸石）、万华化学、华鲁恒升、新和成（细分龙头）。

3. 行业趋势分析

• 有机硅市场：因政策限制、疫情及天气影响，原料供应紧张，预计下半年价格持续上涨，中下游企业将面临成本压力并逐步提价。
• 磷矿石市场：供应持续紧张，需求旺盛，价格高位运行，无下滑风险。
• TDI市场：供应紧张，贸易商看涨，但下游需求有限，市场成交清淡。
• 聚氨酯及塑料：MDI、TDI等产品价格波动，部分产品因产能限制维持高位。
• 橡胶及染料：天然橡胶维持不变，丁苯橡胶、顺丁橡胶微跌；染料市场稳定，需求未明显提升。

关键信息

1. 价格涨幅前五子行业

2. 价格跌幅前五子行业

3. 重点个股表现

4. 风险提示

• 油价大幅波动
• 重大安全事故
• 环保政策不确定性

图表与数据参考

• 行业走势图：图1展示了A股各行业涨跌幅，图2展示了基础化工各子行业涨跌幅。
• 产品价格与价差：图3-图40展示了各类化工产品价格及价差变化情况。
• 公司盈利预测：表8提供了重点公司未来三年的盈利预测及PE数据。

投资建议

1. 外需受益行业：化纤、农药产业链，重点关注三友化工、扬农化工、利尔化学等。
2. 国产替代加速：新材料公司如新宙邦、万润股份，因其在锂电材料和OLED领域具有成长性。
3. 长期看好：细分龙头万华化学、华鲁恒升、新和成，因其稳健的盈利能力和行业地位。

行业重点新闻

1. 美国反倾销初裁：对中国五氟乙烷作出肯定性初裁，倾销率高达280%。
2. 科迪华巴西市场：推出抗三种除草剂的大豆种子，提升其在全球油籽市场地位。
3. 巴斯夫二季度业绩：销售额增长56%，息税折旧摊销前利润增长199%。
4. 美国禁用毒死蜱：禁止在粮食作物上使用，影响农药市场需求。

总结

本周化工行业呈现价格分化趋势，有机硅、磷矿石等产品价格上涨，而部分能源和农药产品价格下跌。政策、疫情及天气等多重因素影响原材料供应，导致部分产品价格高位运行。建议关注外需受益的化纤、农药产业链以及成长确定的新材料公司，同时警惕油价波动、安全事故及环保政策带来的风险。