20230625-中泰期货-黑色产业链周报_宏观政策仍未证伪_高价回落后_仍有反弹机会_186页_8mb

一、核心观点

1. 宏观与政策：

   • 现实需求疲软，地产、基建等下游数据偏弱，但宏观政策预期修复，美联储暂缓加息提供国内宽松空间。
   • 短期市场预期博弈，强预期与弱现实交织，黑色价格高位震荡为主，关注政策落地及7月政治局会议。

2. 品种走势：

   • 钢材：淡季需求弱化，复产增加，库存去库支撑，但终端需求不足，反弹空间有限，关注135压力位。
   • 铁矿石：需求平控下供需边际转弱，中长期趋势性空单配置，短期逢高偏空。
   • 锰硅/硅铁：供需宽松，成本支撑松动，建议观望，紧盯政策与宏观情绪。
   • 煤焦/动力煤：供应稳定，终端需求复苏缓慢，库存压力下价格震荡运行。

二、主要品种简析

• 钢材：现货高价回落，淡季累库风险低，宏观预期支撑技术性反弹，但基本面驱动不足。
• 铁矿石：到港回升与钢厂补库共振，基本面转向弱供给弱需求，中长期策略空配。
• 硅锰：利润尚可但情绪降温，成本支撑有限，短期震荡偏空。
• 硅铁：主产区停产收缩，利润走阔，供需边际改善，观望为宜。
• 煤焦/动力煤：供给宽松、库存高位，需求淡季复苏缓慢，价格区间震荡。

三、交易策略推荐

1. 黑色链主动看空：逢高做空原料（铁矿、焦煤），钢材阶段逢低布局空单。
2. 套保/套利：钢材10-01正套，锰硅远月多单。
3. 谨慎品选：锰硅需求淡季难支撑，硅铁观望；动力煤进口依赖背景下消费淡季区间操作。

四、关键数据监测

• 宏观：LPR下调、美联储政策、7月政治局会议预期；
• 产业：粗钢平控政策、钢厂利润、废钢出货；
• 资金：主力资金动向、基差变化、波幅观察。