20240524-交银国际证券-广告增长超预期_3季度运营利润层面盈利预期不变_9页_428kb

哔哩哔哩（BILIUS）2024年第一季度财报显示，公司收入达57亿元人民币，同比增长12%，环比下降11%，符合市场预期。调整后归母净亏损44亿元，改善幅度超过市场预期，主因收入结构优化和毛利率提升，以及运营费用率下降。广告收入增长强劲，同比增长31%，受益于流量提升（如日活跃用户同比增9%，日人均使用时长创新高）和广告系统效率优化。增值服务收入增长17%，其中直播和充电付费贡献显著，同比增长47%。

展望方面，管理层维持2024年第三季度扭亏为盈的指引，预计第二季度广告收入将保持高速增长。风险包括新游戏表现不及预期。估值方面，基于收入超预期，公司上调长期收入预期并提高目标价至17美元。分析师报告包含免责声明，强调利益冲突和阅读必要性。

总的来说，哔哩哔哩在收入和亏损改善方面表现积极，但需关注潜在风险，预计下半年增长动力主要来自广告和增值服务。