20240517-交银国际证券-AIGC赋能效率提升_运营利润率创新高_8页_468kb

爱奇艺2024年第一季度业绩总结

爱奇艺2024年第一季度财务表现符合市场预期。总收入为79亿元人民币，同比增长5%，环比增长3%。调整后运营利润为11亿元，高于市场预期8-7亿元，运营利润率达14%，同比增长13/17个百分点。收入增长得益于成本费用优化。

会员收入同比下降13%至48亿元，主要是由于去年同期剧集效应形成高基数。ARM（单会员月均付费）连续第六季度环比提升，创历史新高。华东最快会员规模、成本管理及广告收入推动良好增长，海外会员收入增长显著。

广告收入同比增长6%，占比达15亿元，效果广告增长贡献较大，占广告收入的40%。品牌广告受益于内容供给增加和投放旺季。预计2024年广告收入将保持增长。

分析师下调2024年会员收入预期，但维持调整后运营利润预期。基于业绩和行业估值，目标价从56美元上调至67美元，维持买入评级。风险因素包括剧集表现不及预期及广告招商不达预期。

长期展望来看，AIGC应用及自制内容占比提升有望改善长视频平台盈利能力，维持增长潜力。

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