20241027-浙商证券-海康威视-002415.SZ-海康威视2024三季报点评_增长短期承压_长期看好化债政策利好及数字化转型业务布局_4页_443kb

海康威视（002415）公司点评：增长短期承压，长期看好政策利好及数字化转型

投资要点：

1. 短期业绩承压：公司2024年前三季度营收同比增长60.6%，但净利润同比下降84%。三季度单季度营收增速为0.33%，净利润同比下降超八成，主要受下游需求恢复缓慢及细分业务库存调整影响。
2. 业务结构改善：安防业务（PBG）单季度收入增速转正，受益于水利水务、防灾救灾等重点领域的政策支持，交通管理等数字化治理相关业务占比提升。中小企业业务（SMBG）因库存去化短期下滑，但有望随行业库存优化重振。
3. 技术突破与生态布局：联合国家能源集团发布“融合光谱煤质快速检测技术”，仅需2分钟即可完成煤质检测，未来将在煤炭相关产业链规模化应用，技术赋能EBG业务增长。
4. 盈利预测与评级：调整2024-2026年收入预测至95158亿、106960亿、121029亿元，净利润预测为14142亿、16755亿、20462亿元。维持“买入”评级，目标价对应PE 1397。

风险提示：

• 宏观经济增速不及预期；
• 智能物联市场竞争加剧；
• 技术应用落地与欧美政策风险等。

估值分析：

• 当前PE 2026倍，参考行业估值及财政政策优化预期，维持“买入”建议，中长期修复潜力仍存在。