20170703-联讯证券-_联讯石化行业周报_国际油价触底回升_涤纶长丝景气度持续向好_19页_1mb

石油化工行业周报总结

核心内容概述

本报告为联讯证券发布的石油化工行业周报，分析了2017年7月3日当周国际油价、化工品价格及行业动态，并提出相关投资建议。整体来看，国际油价触底回升，涤纶产业链景气度持续向好，同时部分公司出现重大利好事件，如吉艾科技频繁动作、新设公司等。

主要观点

1. 原油市场

• 国际油价回升：Brent原油收于48.94美元/桶，WTI原油收于46.33美元/桶，周涨跌幅分别为+7.47%和+7.72%。
• 美国产量微跌：美国原油产量由935万桶/天降至925万桶/天，活跃钻机数减少至940部，结束了连续23周增长趋势。
• OPEC产量回升：OPEC5月份产量达3213.9万桶/天，环比增长1.05%。沙特维持减产政策，但利比亚和尼日利亚增产显著。
• 全球需求高位运行：全球原油需求量年初有所下降，但仍处于三年来历史高位。中国石油进口量和美国石油消费量均呈上升趋势。

2. 化工品价格

• 多数化工品价格上升：除LNG全国、航空煤油、乙烯CFR东北亚、丙烯镇海炼化价格不变外，其他产品价格均随油价回升而上涨。
• 涤纶产业链价差扩大：涤纶相关产品价格除PX镇海炼化和PTA华东下跌外，其他均上涨，涤纶产业链盈利空间继续扩大。
• 橡胶与塑料价格：天然橡胶、顺丁橡胶、丁苯橡胶价格大幅上升，塑料价格中HDPE下跌，其他产品价格稳定或上涨。

关键信息

1. 行业表现

• 石油石化板块涨幅扩大：上周石油石化（中信）涨跌幅为+1.01%，优于沪深300指数。
• 个股表现：吉艾科技涨幅居前，为+13.80%；神开股份、中油工程跌幅居前。
• 子板块涨跌：石油开采、石油化工、油田服务分别上涨1.21%、0.95%、1.04%。

2. 原油与化工品价差变化

• 石脑油价差缩小：乙烯-石脑油、丙烯-石脑油、丁二烯-石脑油、甲苯-石脑油价差均缩小。
• 涤纶产业链价差扩大：PTA-0.655PX、涤纶POY-0.86PTA-0.34*MEG价差扩大，盈利空间上升。
• C3产业链价差缩小：丙烯酸-0.7丙烯、丙烯-1.2丙烷价差下降。

3. 公司动态

• 吉艾科技：签订多项重大合同，新设公司，大股东增持，动作频繁。
• 潜能恒信：获得蒙古Ergel-12区块勘探许可。
• 蓝焰控股：与晋煤集团达成关联交易意向，预计全年增加收入2.84亿元。
• 金鸿能源：出售张家口酒店资产，拟成立金鸿控股集团。
• 百川能源：全资孙公司完成工商登记。

投资建议

• 短期看好油价反弹：国际油价在45美元左右触底回升，显示页岩油生产商的平均完全成本，关注美国石油生产商减产呼吁的后续。
• 关注行业龙头：建议投资盈利能力强、行业景气度高、业绩确定性强或估值安全的细分行业龙头。
• 推荐标的：
  • 中国石化：业务全面，抗风险能力强，海外上市有助于资产重估。
  • 上海石化：业绩确定性高，估值较低。
  • 荣盛石化：在建4000万吨/年炼化一体化项目，芳烃业务盈利能力强。
  • 桐昆股份：涤纶龙头，拥有410万吨涤纶产能，收购浙石化20%股权。
  • 卫星石化：C3产业链一体化龙头，PDH、丙烯酸盈利能力强。
  • 中天能源：打通油气上下游，双产业链协同发展。

风险提示

• 国际油价大幅下跌：可能对行业盈利造成压力。
• 行业产能过剩：影响企业盈利能力。
• 地缘政治风险：如中东局势、美国政策变化等。
• 油气体制改革进程不达预期：可能影响行业长期发展。

附录：数据概览

• 国际油价：Brent 48.94美元/桶，WTI 46.33美元/桶。
• 美国原油库存：5.09亿桶，环比微幅回升。
• 中国石油进口量：5月份为281万吨，处于三年高位。
• 主要化工品价格变动：苯乙烯、石脑油、纯苯等产品价格涨幅较大。

总结

本周国际油价触底回升，反映页岩油成本及市场供需变化，美国产量回落，OPEC增产，但减产执行力度有所减弱。涤纶产业链景气度持续向好，化工品价格大多上涨。吉艾科技等公司出现利好动作，带动板块表现。建议关注行业龙头及油气改革相关投资机会，同时警惕油价波动、产能过剩及地缘政治风险。