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传媒行业周总结（2023年5月）

一、核心内容概述

本周传媒行业整体表现优于大盘，申万传媒板块指数上涨4.88%，沪深300指数上涨0.69%，相对收益为4.19%。涨幅前三的行业为银行（5.44%）、传媒（4.88%）、非银金融（3.31%）。其中，出版板块涨幅最大，达到10.79%。

二、主要观点与关键信息

2.1 五一档电影票房表现亮眼

• 2023年五一档累计综合票房达15.19亿元，观影人次为3763万人，位列中国影史五一档票房第三位。
• 票房表现恢复至2019年同期水平，受疫情影响的2022年同期票房仅为2.97亿元。
• 档期内票房冠军为《人生路不熟》，含服务费票房达5.13亿元；《长空之王》含服务费票房达4.66亿元。
• 光线传媒的《这么多年》与《灌篮高手》也突破亿元票房。
• 五一档期内，28、29日两天共上映16部影片，为暑期档蓄力。

2.2 投资建议

行业研究员建议关注以下三条主线：

1. 游戏板块

   • AI降本增效明显，游戏版号持续发放，2023年业绩明确的游戏龙头公司，建议关注：三七互娱、恺英网络、完美世界、吉比特。

2. 版权与AI技术落地

   • 教育版权：中国科传、中国出版、凤凰传媒
   • 影视动漫版权：光线传媒、华策影视、上海电影、奥飞娱乐
   • 图片版权：视觉中国
   • 文字版权：掌阅科技、中文在线、阅文集团

3. AI+与数字经济

   • 关注国产大模型发布进展及国内厂商接入海外模型的节奏。

2.3 行业动态

• 游戏行业：米哈游《崩坏：星穹铁道》4月全球发行收入增长45%，重回全球手游发行商收入榜第2名。《无畏契约》国服开启源能封测，预计5月内正式上线。
• 影视行业：五一档票房回暖，多家院线公司如万达电影、横店影视、幸福蓝海等计划加大新建影院力度。
• AI与元宇宙：微软宣布开放Bing GPT-4，增强AI功能；蓝色光标虚拟数字人苏小妹参与央视五四青年节特别节目；河南设立首支元宇宙基金，聚焦关键技术与应用落地。
• 政策动态：财政部推动数字乡村建设，鼓励新一代信息技术在农业领域的融合应用。

2.4 公司公告

• 吉比特：发布2022年年度权益分派实施公告，每10股派3元现金，除权日为2023年5月12日。
• 掌阅科技：持股5%以上的股东减持1.14%股份，量子跃动减持后持股比例为8.10%。
• 完美世界：每10股派3.5元现金，除权日为2023年5月12日。

2.5 一级市场投资动态

本周共4项PE/VC融资，涉及游戏、广告营销、文娱传媒、体育运动等不同行业，投资轮次包括种子轮、A轮及战略投资。

2.6 行业估值

• 当前传媒行业PE为33.92，近十年行业PE（TTM）历史中位数为32.54，当前PE处于历史52.07%分位，估值持续修复。

三、风险提示

1. AI技术应用落地不及预期
2. 行业政策趋严超预期
3. 游戏版号发放不及预期
4. 疫情扰动可能影响影视和广告营销业务表现

四、结论

传媒行业本周表现强劲，尤其是出版板块涨幅显著。五一档票房回暖，显示电影市场正在逐步复苏。AI技术的持续落地与游戏版号的稳健发放为行业带来新的增长动力，建议重点关注游戏龙头、版权相关企业及AI与数字经济融合方向。同时，需警惕政策变化及疫情带来的不确定性。