20241118-中邮证券-思泉新材-301489.SZ-助力Ai算力端侧技术迭代_5页_411kb

思泉新材（301489）投资分析报告摘要

公司概况

• 股票代码：301489
• 最新股价：67.42元（2024年11月18日）
• 总市值：约39亿元
• 主营业务：热管理材料、热管理组件及热管理系统解决方案

投资要点

1. 业绩亮点

   • 2024年三季度财务表现：
     • 营业收入42.5亿元，同比增长316.0%，环比增长70.79%；
     • 归母净利润4.17亿元，同比增长110.7%，环比增长44.27%。
   • AI终端市场机遇：消费电子向AI方向迭代，对散热方案需求增长，公司有望获得更多订单。

2. 越南项目进展

   • 在越南设立全资孙公司，投资建设散热产品项目，已完成地块选择及部分土地款支付。
   • 持续优化产品策略，聚焦热管理领域（材料+组件+系统），巩固与国际客户的合作。

3. 投资建议

   • 盈利预测：
     • 2024/2025/2026年预计收入64/85/115亿元，归母净利润0.7/1.1/1.5亿元。
   • 估值：PE从55倍降至26倍，维持**“买入”评级**。

风险提示

• 行业竞争格局变化；
• 海外业务经营风险；
• 创新产品研发及市场接受度风险；
• 原材料价格波动。

附录（数据节选）

### 财务指标简表  
| 项目         | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |  
|--------------|-------|-------|-------|-------|  
| 营收（百万元） | 434   | 464   | 850   | 1,150 |  
| 归母净利润（百万元） | 54 | 58 | 100   | 150   |  
| PE            | 71    | 26    | 19    | 15    |  

中邮证券投资评级体系

• 股票评级：
  • 买入：预期涨幅超20%；
  • 增持：预期涨幅10%-20%；
  • 中性/回避：低于/高于目标涨幅。

免责条款引用自报告原文，具体详见报告正文，本摘要仅作概览。