20250518-华鑫证券-思泉新材-301489.SZ-公司动态研究报告_业绩增长开始提速_多业务布局具备看点_5页_297kb

思泉新材（301489SZ）研究报告总结

公司动态

2025年5月18日业绩增长提速，主要业务布局具备增长潜力。当前股价735元，总市值42亿元，流通股本3452万股。近两周股价波动区间为5203-8435元，日均成交额17637万元。

核心分析

2024年业绩表现

2024年实现营收656亿元（+511%），归母净利润524559万元（-388%）。净利润下滑原因包括：新并表子公司初创期费用增加、销售/研发费用分别上升114964/130575万元、计提减值225541万元。

2025年业绩驱动

2025Q1营收183亿元（+9359%），归母净利润177220万元（+7957%）。业绩提速主要来自：北美大客户订单增长、多业务协同效应显现、募投产能释放、技术升级提升产品附加值。

行业前景

TechInsights数据显示，2025年Q1全球智能手机出货量297亿台（+0.5%），连续6季度复苏。中国市场出货量6870万台（+9%）。AI驱动消费电子升级，AI手机（2023-2028年CAGR 63%）、AIPC（2024-2028年CAGR 42%）需求增长。公司受益于AI对综合散热方案的更高要求。

业务布局

公司具备热管理材料、磁性材料、纳米防护材料等核心技术，可提供一站式解决方案。通过新设与并购拓展散热风扇、液态硅胶、电子胶粘剂、液冷等业务。主要看点：

1. 汽车领域：产品应用于汽车座舱电子、新能源汽车电池，2024年增长显著
2. 智能家居/无人机：与诚信、专业等客户合作突破
3. AI服务器/光模块：推进重点客户认证
4. 机器人领域：现有导热产品可应用，待开拓合作机会

盈利预测

预测2025-2027年净利润分别为108/152/202亿元，对应EPS 18.7/26.4/35.0元，PE倍数39/28/21倍。维持"增持"投资评级。

风险提示

1. 宏观经济波动风险
2. 研发成果不及预期风险
3. 行业竞争加剧风险
4. 下游需求不足风险

关键财务数据

投资评级

股票评级：

1. 买入：预测个股涨幅>20%
2. 增持：10%-20%
3. 中性：-10%--10%
4. 卖出：<-10%

行业评级：

1. 推荐：>10%
2. 中性：-10%--10%
3. 回避：<-10%

（注：报告全文共涉及1000余字，此处为精简提炼版）