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白糖早报总结 —— 2025年6月4日

核心内容概述

2025年6月4日白糖早报分析了当前白糖市场的供需状况、价格走势及主要影响因素，提供了基本面数据、基差、库存、盘面趋势、主力持仓等多维度信息，以帮助投资者判断短期和中长期走势。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球供需：USDA预计2025/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，过剩1139.7万吨；Green Pool预测2025/26榨季全球产量增长5.3%，达1.991亿吨。
• 国内供需：2025年4月底，24/25年度全国累计产糖1110.72万吨，销糖724.46万吨，销糖率65.22%（去年同期57.73%）。
• 进口情况：2025年4月中国进口食糖13万吨，同比增加8万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计8.54万吨，同比减少10.55万吨。
• 关税调整：自2025年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整至20%，接近原糖配额外进口关税，对进口成本产生影响。

2. 市场趋势

• 基差：柳州现货价格为6190，基差为458（09合约），升水期货，偏多。
• 库存情况：截至2025年4月底，24/25榨季工业库存386.26万吨，偏多。
• 盘面表现：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
• 主力持仓：主力持仓偏多，净持仓多增，趋势不明朗，偏多。

3. 预期与展望

• 短期走势：郑糖主力短期震荡偏弱。
• 中长期趋势：国内供需平衡表显示白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。
• 全球展望：各机构预测2025/26年度全球白糖供需可能过剩，外糖价格跌破17美分重要关口，进口利润窗口打开，进口冲击加大。

关键信息

利多因素

• 国内消费较好
• 库存降低
• 糖浆关税增加，接近原糖配额外关税，影响进口成本

利空因素

• 全球白糖产量增加，新年度供应过剩
• 外糖价格跌破17美分，进口利润窗口打开，进口冲击加大

数据统计

全球食糖供需平衡表（USDA，单位：千吨）

中国食糖供需平衡表（单位：千吨）

行情与价格

• SR2509合约：期价5732，现价6190，现价变动-10，基差458，进口价差134。
• SR2601合约：期价5617，基差573。
• SR2605合约：期价5587，基差603。
• 国内食糖价格：6000-6700元/吨。
• 国际食糖价格：17-22美分/磅。

重要提示

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。

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