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原油日度报告总览：2025年6月4日

一、市场概述

今日国际原油市场整体呈现小幅上涨态势。截至北京时间16点，WTI原油期货7月合约交易价格接近63.35美元/桶，布伦特原油期货价格维持在64.4美元/桶。国内原油主力合约当日结算价为4682元/桶，当日涨幅为0.69%。市场受地缘政治风险溢价上升以及短期供需因素支撑。

二、影响因素分析

1. 供需动态：

   • 短期：炼厂逐步复产并提高开工率，叠加出行高峰，推动原油需求季节性回升。
   • 中长期：OPEC+连续三个月超额增产（月度增产规模411万桶/日），加剧供应过剩预期，压制油价反弹空间。该机构对供应过剩的担忧上升。

   注意：需求季节性回暖与OPEC+持续超量增产形成矛盾，导致供需格局短期动态平衡但中长期紧平衡趋势明确。

2. 库存数据：

   • 美国API数据显示，截至5月30日当周，美国原油库存减少330万桶（远高于预期的90万桶），短线支撑油价。
   • 同期公布的汽油库存和馏分油库存分别增加470万桶和约76万桶，暗示成品油端需求跟进相对乏力，可能拖累油价持续上行空间。

三、后市展望

1. 短期判断：

   • 当前油价处于区间震荡状态，基本面因素呈现压力建议——短期驱动不足，市场交投情绪偏谨慎。
   • 预计短期市场维持震荡格局，动能转换不明显。

2. 关键关注点：

   • 供给端： OPEC+及其他非官方产油国维持或调整产量的政策动态是最关键变量。
   • 地缘政治： 各主要产油区的政治与安全局势演变会修饰风险溢价因子，从而影响油价。
   • 经济面： 全球主要经济体的复苏速度和可持续性，尤其是需求端韧性（含炼化产能情况）。

四、风险与免责声明

• 本报告简版由国金期货有限责任公司发布。
• 信息来源为非官方或第三方渠道，虽经甄别但仍存在一定不确定性，报告不构成任何投资建议。
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