2022年新能源行业并购活动回顾及未来展望报告-普华永道_35页_4mb

2022年中国新能源行业并购交易创历史新高，全年交易金额达3917亿元，交易数量716笔，三年年均复合增长率45%。市场主要由国内交易主导（占比约95%），出境并购维持2021年水平且略有增长，受疫情影响后政策调整推动跨境投资回暖。

细分赛道动态

1. 锂电池产业链：交易金额2122亿元（+130%），数量272笔（+100%）。

   • 重点布局上游锂矿、锰矿等资源，宁德时代定向增发450亿，头部企业通过定增扩产。
   • 新技术投资升温，固态电池、硅基负极材料受资本青睐，电池回收进入规模化阶段。
   • 国企、PE/VC基金及产业资本加速整合，PE/VC占比近50%，民企侧重纵向并购及成本控制。

2. 储能行业：交易金额497亿元（+219%），数量95笔（+51%）。

   • 发电侧强配储能与用户侧多元商业模式并行，政策推动新增装机规模达69GW。
   • 钠离子电池、液流电池商业化加速，集成商向上下游延伸，集成商融资占比达60%。
   • 集中式电站进入“合规年”，分布式电站因电价新政呈现区域化收益特征。

3. 风电、光伏产业链：交易金额441亿元，数量117笔。

   • 光伏技术迭代（如TOPCon、HJT）推动产能扩张，但主机环节盈利承压，交易集中度下降。
   • 海上风电成为竞争焦点，设备大型化降本趋势明显。
   • 运维及数字能源服务受关注，如远景智能获21亿美元投资。

4. 基础设施：交易金额1440亿元，数量149笔。

   • 集中式电站因合规审查减少并购，但分布式电站因电价政策红利引发投资热潮。
   • 金融机构与跨界资本加速布局，优质资产溢价交易增多。

5. 氢能行业：交易金额93亿元，数量51笔，国氢科技单笔融资突破45亿元。

   • 燃料电池系统仍为主流投资方向，储运加装备企业融资热度上升。
   • 制氢技术（如碱液电解槽）因成本与效率优势可能成为主流，绿氢产业链加速布局。
   • 企业IPO遇阻，仍需突破技术与商业模式瓶颈。

未来趋势

• 锂电池：产能扩张与技术升级并行，固态电池、钠离子电池商业化进程加快，电池企业加速海外布局。
• 储能：工商业储能与独立储能受益于政策支持及电价差扩大，应用场景多样化推动技术迭代（如钠电、液流电池）。
• 风电、光伏：技术路线成熟度及产品质量成为竞争核心，一体化园区模式或成新方向。
• 氢能：应用场景扩展至交通、工业、电网，绿氢产业链与国际市场需求或成为新增长点。
• 跨境投资：受国内政策推动及海外需求，新能源企业将加快出海步伐，但需应对国际产业链割裂挑战。

投资动向

• 国企主导基础设施及核心材料投资，PE/VC关注前沿技术（如钙钛矿、固态电池）。
• 民企与外企侧重产业链协同，电池回收、辅材国产替代等领域投资活跃。
• 跨境并购受政策支持，但需面临国际环境不确定性。

挑战与机遇

• 氢能领域技术商业化与商业模式仍待完善，投资需聚焦高壁垒环节。
• 风电光伏行业需平衡成本、效率与技术突破，绿色能源与氢融合的闭环生态尚在构建。
• 储能市场需解决资产定价与退出机制问题，投资趋理性。