【普华永道】2023年中国新能源行业并购交易回顾及展望报告_36页_3mb

2023年中国新能源行业并购活动总结

核心内容概览

2023年中国新能源行业并购交易数量达到784笔，再创历史新高，披露交易金额达2,204亿元人民币，但较2022年下降34%。整体来看，锂电池产业链、储能、风电及光伏产业链、基础设施为最活跃的细分赛道，分别占交易数量的36%、19%及17%。

主要观点

• 锂电池产业链：交易金额同比下降约60%，交易数量下降约43%。头部企业基本完成上市，融资主要转向二级市场，同时PE/VC基金在正负极材料等前沿技术领域持续布局。硅基负极材料商业化提速，固态电池成为新兴投资热点。
• 储能行业：交易金额同比增长131%，交易数量同比增长111%。钠离子电池和液流电池成为资本关注重点，工商业储能集成商成为主要投资对象。独立储能成为源网侧市场主角，未来用户侧储能仍是重点发展方向。
• 风电、光伏产业链：全年风光新增装机量超290GW，交易金额和数量较2022年分别增长9%和41%。光伏行业技术迭代加快，TOPCon成为主流，HJT、钙钛矿等技术路线仍处于商业化初期。风电设备在海外市场崭露头角，海陆装机双增长。
• 基础设施：主要以风光发电站为主，交易数量和金额保持稳定。地方国资加速布局分布式平台，推动低碳转型。光储结合成为应对电网压力的重要手段。
• 氢能行业：交易数量为57笔，但交易金额同比下降约66%。投资热点由燃料电池向制储运加等中上游环节转移，技术壁垒高的核心零部件如隔膜成为资本关注重点。氢能企业IPO进程重启，港股成为重要融资平台。

关键信息

交易数量与金额

• 2023年总交易金额：2,204亿元人民币
• 2023年总交易数量：784笔
• 大型交易：2笔超过100亿元，总计近326亿元
• 平均交易金额：剔除超百亿元交易后，平均为3.98亿元人民币

投资方向

• 国内交易：占比97%，是主要投资方向
• 跨境交易：数量基本与上年持平，但热度有待提升

分细赛道交易占比

• 锂电池产业链：36%
• 基础设施：19%
• 储能：17%
• 风电、光伏产业链：14%
• 氢能及其他清洁能源：3%（其他清洁能源包括生物质能、垃圾焚烧、地热能、潮汐能等）

并购趋势回顾

锂电池产业链

• 交易金额：751亿元人民币
• 交易数量：152笔
• 主要投资方向：正极材料、负极材料、电池回收、新型电池技术
• 主要投资方：PE/VC基金、私企、外企、国企（通过基金形式）

储能行业

• 交易金额：131%增长
• 交易数量：111%增长
• 主要投资方向：储能电池、新型储能技术、储能集成商
• 主要投资方：PE/VC基金、私企、外企、国企（通过基金形式）

风电、光伏产业链

• 交易金额：同比增长9%
• 交易数量：同比增长41%
• 主要投资方向：光伏电池片、组件、硅片、逆变器等
• 主要投资方：PE/VC基金、私企、外企、国企（通过基金形式）

基础设施

• 交易金额：未具体披露，但交易数量稳定
• 主要投资方向：风光发电站、分布式平台、集中式电站
• 主要投资方：地方国资、电力央企、PE/VC基金

氢能

• 交易金额：同比下降约66%
• 交易数量：57笔，仍维持四年最高水平
• 主要投资方向：制氢、储运加、电堆系统核心零部件
• 主要投资方：PE/VC基金、地方政府基金、产业资本

未来展望

• 锂电池产业链：未来行业将进一步分化，头部企业巩固地位，二级市场参股投资机会增加，新材料相关标的仍受关注。
• 储能行业：随着技术进步和政策推动，储能产业将进入快速发展阶段，用户侧储能及源网侧独立储能仍是重点。
• 风电、光伏产业链：技术迭代和降本增效仍是主要趋势，TOPCon、HJT、钙钛矿等技术路线将推动行业持续发展。
• 基础设施：光储结合将成主流，地方国资与电力央企合作加强，推动新能源项目落地。
• 氢能行业：氢能商业化路径仍待清晰，但投资热度持续上升，核心零部件国产化成为趋势，未来投资将更加聚焦于技术突破和产业链完善。