【普华永道】2022年新能源行业并购活动回顾及未来展望报告_35页_4mb

2022年中国新能源行业投资并购趋势总结

核心内容

2022年中国新能源行业并购交易数据表现强劲，总交易金额达3,917亿元人民币，交易数量为716笔，分别较2021年增长约22%和10%。其中，锂电池产业链交易金额和数量均显著增长，成为投资热点。同时，储能、风电及光伏产业链、基础设施等细分领域也呈现出不同程度的增长趋势。

主要观点

• 交易活跃度：新能源行业并购交易持续活跃，尤其以境内交易为主，占比高达95%。2022年大型并购交易数量为3笔，总金额近680亿元。
• 投资方变化：私营企业（私企）的活跃度显著提升，已成为并购交易的主要驱动力之一，其参与交易数量首次超越国企。
• 细分赛道表现：
  • 锂电池产业链：交易金额达2122亿元，同比增长130%，交易数量272笔，同比增长100%。
  • 储能：交易金额同比增长219%，交易数量增长51%。钠离子电池和液流电池等新型储能技术商业化加速，成为资本重点布局方向。
  • 风电、光伏产业链：交易金额达497亿元，交易数量下降11.7%。技术升级推动中游产能扩张，辅材及逆变器等环节成为投资热点。
  • 基础设施：交易金额和数量有所下降，主要由于集中式电站合规性问题。但分布式电站投资因政策红利而增长。
  • 氢能：交易金额达93亿元，其中国氢科技完成45亿元单笔最大融资。燃料电池系统融资占主导，但氢能产业链仍处于早期发展阶段。

关键信息

交易数量与金额

• 2022年总交易数量为716笔，同比增长10%。
• 2022年总交易金额为3,917亿元，同比增长显著。
• 2022年平均已披露交易额为7.2亿元，较2021年增长22%。

投资方向

• 境内交易：占据绝对主流，占比达95%。
• 出境并购：交易数量创三年新高，逐步恢复至疫情前水平。
• 入境并购：相对较少，但随着海外企业对中国的关注，有所增长。

细分赛道

• 锂电池产业链：交易金额和数量增长显著，主要得益于新能源车发展带来的需求增长。
• 储能：受益于政策推动和市场发展，成为资本关注的重点。
• 风电、光伏产业链：技术迭代和成本下降推动中游投资增长。
• 基础设施：集中式电站交易放缓，但分布式电站因政策红利而活跃。
• 氢能：产业链仍处于早期，但国家政策支持及示范项目推动了投资热情。

主要投资方

• PE/VC基金：成为储能及锂电池等领域的主力投资者。
• 私企/外企：积极进行产业纵向并购，以保障原材料供应和成本控制。
• 国企：主要关注成熟企业及技术路线，参与并购交易数量相对较少。

并购趋势回顾

锂电池产业链

• 纵向延伸：电池企业和材料企业积极向上游资源端延伸，以保障供应链安全和成本控制。
• 新材料与新技术：硅基负极、固态电池等技术成为资本关注热点。
• 电池回收：因市场需求增长和政策支持，电池回收进入规模化投资阶段。

储能行业

• 集成商优势明显：储能集成商在产业链延伸和供应链整合方面表现突出，成为资本重点关注对象。
• 新型储能技术：钠离子电池、液流电池等技术商业化加速，吸引大量资本。
• 政策推动：新能源发电侧强配储能政策推动市场增长，用户侧储能因多元商业模式而吸引投资。

风电、光伏产业链

• 技术迭代：TOPCon、HJT等技术成为投资热点，推动中游产能扩张。
• 成本下降：辅材、逆变器等环节因成本下降和国产替代而受到资本青睐。
• 海上风电：成为新的竞争领域，带动产业链投资增长。

基础设施

• 集中式电站：因合规性问题，交易活跃度下降。
• 分布式电站：受益于政策红利，如分时电价政策，投资热度提升。
• 金融机构参与：绿色金融机构对新能源资产投资增加，推动资产价值提升。

氢能行业

• 燃料电池系统：仍是融资主体，头部企业尝试IPO，但面临挑战。
• 储运加装备：中游环节因技术壁垒高和成本问题，投资热度初显。
• 上游制氢：国家政策推动绿氢发展，但融资规模仍有限。

未来展望

• 锂电池产业链：技术升级和成本控制仍是核心驱动因素，预计未来仍保持高增长。
• 储能行业：市场将保持增长，尤其在大储和户储领域，新型储能技术商业化加速。
• 风电、光伏产业链：技术迭代和成本下降将推动行业持续发展，产业链协同效应增强。
• 基础设施：未来将更注重合规性和高质量发展，分布式电站和绿电交易市场将有更大发展空间。
• 氢能行业：绿氢应用前景广阔，未来将受益于风光电制氢和氢能储运技术的突破，产业链逐步完善。

专家观点

• 锂电池：固态电池、硅基负极材料等技术是未来重点发展方向。
• 储能：钠离子电池、液流电池等技术商业化加速，未来将有更多投资机会。
• 风电、光伏：技术进步和成本下降将推动行业持续扩张，辅材和逆变器等环节投资热度提升。
• 基础设施：绿色基础设施投资将推动长期碳资产积累，但需解决退出渠道和定价机制问题。
• 氢能：绿氢和氢储能将推动新能源发展，未来在交通、工业等领域有广阔应用前景。