深度报告-20240808-浙商证券-轨交装备行业深度报告_轨交装备_铁路投资稳健_设备更新+维保周期已至_47页_2mb

轨道交通装备行业深度分析总结

一、行业总体情况

轨道交通装备行业处于稳健增长阶段，尤其是铁路装备方面，2023年全国铁路固定资产投资总额达7645亿元，同比增长75%，2024年预计突破8400亿元。

二、铁路装备分析

• 投资与需求：铁路投资延续增长趋势，带动整车及零部件新造需求。预计2024-2025年国内动车组市场空间分别为388、383亿元。
• 客流与货运：铁路客流屡创新高，2024年1-7月发送旅客同比增长156%，铁路货运量稳步提升，有力拉动货车/机车需求，电化率提升至75.2%。
• 设备更新：截至2027年，中国铁路营业里程将达17万公里，其中高铁53万公里。老旧内燃机车淘汰工作推进，2024-2026年铁路机车保有量有望增至273万台左右。

三、城市轨道交通装备

尽管整体建设投资有所回落（2024年同比降47%），但车辆购置投资仍保持增长，同比增长14%。预计2024-2025年全国城轨运营里程将分别增长7.8%和7.5%，累计配属车辆持续增加。

四、后市场与维保需求

• 高级别维修：动车组高级修显著放量，2024年首次招标达361组，其中五级修占比达57%。
• 零部件替换：随着动车组及城轨车辆保有量增长，维保后市场需求扩大，零部件更新替换空间明显。

五、一带一路出海

• 全球市场：全球铁路基建投资高增，2025年轨交装备市场空间或超900亿欧元。
• 中国方案：雅万高铁等项目持续推进，中国中车2023年海外营收277亿元，同比增长14%，新签国际订单同比增长15%。

六、投资建议

重点推荐中国中车、中铁工业、思维列控，同时看好时代电气、中国通号等核心标的。行业整体需求旺盛，具备长期增长动能。

注：部分核心数据可能存在计算偏差，请以官方披露为准。