轨交装备行业深度报告：铁路投资稳健，设备更新_2b维保周期已至-240808-浙商证券-47页_2mb

轨道交通装备行业深度报告（轨交装备领域）

铁路装备：行业景气度向上，增长稳健

• 2023年铁路固定资产投资达7645亿元，同比增长75%，创疫情以来新高；预计2024年投资约8400亿元。
• 全国铁路运营里程达159万公里，高铁45万公里，新增高铁运营里程2000公里。
• “十四五”铁投规模与“十三五”相当，未来五年年均新增铁路营业里程2750公里，其中高铁年均新增2000公里。
• 动车组保有量4427标准组，2024年首次招标数量超过2023全年，采购需求向好。
• 铁路固定资产投资计划性较强，除个别年份基本达成目标。
• 铁路电化率提升至75.2%，电力机车占比增至65.2%。
• 客运量屡创新高：2024年1-7月铁路发送旅客252亿人次，同比增156%；城轨1-6月客流量同比增148%。

城轨装备：建设节奏趋缓但需求旺盛

• 城轨营业里程从2023年112万公里增长至2025年预计1.3万公里，年均增速7.65%。
• 2023年新线审批趋严，新增运营线路同比降198%，但运营线路数增加97%。
• 载客量高速增长：城轨1-6月客流量同比增148%，反映运量旺盛。
• 地铁建设审批标准提高，需满足财政收入、地区GDP等多项指标。

中长期趋势

• 铁路：至2027年铁路营业里程将达17万公里，高铁53万公里、普速铁路117万公里；至2035年高速铁路目标7万公里。
• 城轨：“八纵八横”主通道建设完成80%，城镇化率仍有提升空间。
• 设备更新：动车组已进入五级修放量期；城轨车辆需求持续增长。

出海市场

• 全球铁路投资稳步增长，轨交装备市场年均增长率25%，2025年预计超900亿欧元。
• “一带一路”倡议下海外市场加速推进，雅万高铁、中吉乌铁路、中泰铁路等项目稳步推进。
• 中国企业在“一带一路”承包工程营业额占比55%，新签合同占比51%。

维保市场

• 动车组高级修需求增长，五级修逐步放量，维修成本空间巨大。
• 辅助系统和零部件需多次更换，维保后市场需求旺盛。

主要结论

轨交装备行业长期增长稳健，铁路和城轨两端均保持高景气度。铁路长期需求来自“八纵八横”和“一带一路”，城轨需求来自城镇化和都市圈扩张。动车组和城轨车辆更新替换叠加新造需求，有望催生千亿级维保后市场。一带一路推进助力轨交装备出口提速，轨交零部件出口空间有望从眼前景变成持续景。