20230605-浙商证券-轨交设备Ⅱ行业点评报告_动车组年内首次招标数量超去年全年_轨交装备复苏趋势明确_5页_1mb

轨道交通设备行业报告总结

以下为报告核心内容的分析与总结：

1. 行业基本情况

• 铁路投资额：预计2023-2025年年均铁路投资额8400亿元，较2022年增长18%。
• “十四五”规划：铁路营业里程目标为2027年达到17万公里，其中高铁占比53%。
• 运输需求：2023年1-4月铁路客运量恢复至疫情前96.46%水平，货运量同比增长2%，需求稳步回升。

2. 行业投资逻辑

• 动车组招标回升：2023年首次招标数量突破2022年全年，达到94列103组，显示动车组采购需求上升。
• 维修市场增长：2010年后动车组年均新增量维持高位，预计2023年进入五级维修高峰期，市场规模超百亿。
• 一带一路出口机会：沿线国家轨交建设滞后，中国装备优势显著，未来出口有望增长。
• 国企改革赋能：新一轮国企改革提升效率，有望推动轨交装备企业估值重估。

3. 核心产业链价值分布

• 车辆零部件：如门系统、闸片等核心部件成本占比高，负责系统整体性能。
• 信号与控制系统：新建线路信号系统投资约1000万元/公里，控制系统更新成本也较高。
• 维修与服务：五级检修单列成本达3600万元，是高级修市场核心利润来源。

4. 投资建议

• 推荐企业：中国中车、中国通号、时代电气、中铁工业、天宜上佳、永贵电器、铁科轨道、铁建重工、思维列控等。
• 主题方向：关注整车制造、核心零部件及维修市场。

5. 风险提示

附：唱好评级基准与投资评级说明。