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建材周报2019年第32期总结

$\diamond$ 一周行情回顾

• 建筑材料行业指数：上涨4.65%，优于沪深300指数（3.22%）。
• 细分行业表现：
  • 水泥制造板块上涨4.50%
  • 玻璃制造板块上涨7.44%
  • 管材板块下跌5.18%
  • 耐火材料板块上涨2.65%
  • 其他建材板块上涨4.38%

$\spadesuit$ 各子行业运行情况

水泥行业

• 全国水泥价格：较上周上涨，主要上涨地区包括湖南、广西、重庆和云南。
• 市场情况：
  • 需求趋于稳定，企业发货维持在8-9成或产销平衡。
  • 库存处于合理水平，价格保持稳中有升趋势。
• 区域表现：
  • 华北：价格基本稳定，部分区域因大庆活动影响需求不稳定。
  • 华东：价格基本稳定，部分城市如苏北小幅上涨。
  • 西南：价格较上周上涨，雨水减少推动需求。
  • 东北：价格基本稳定，部分企业因抵制低价水泥有回调意愿。
  • 中南：价格较上周上涨，需求恢复，出货量提升。
  • 东南：价格基本稳定，受房地产需求疲软影响。
  • 西北：价格基本稳定，部分城市如甘肃兰州小幅上涨。

玻璃行业

• 全国玻璃价格：较上周上涨，终端基建需求增加，深加工企业订单增长。
• 市场情况：
  • 下游对高价略有排斥，多按单采购，观望氛围浓厚。
  • 部分贸易商开始囤货，拿货量增加。
• 成本端：
  • 纯碱价格环比上涨50-100元/吨，但下游抵触情绪明显。
  • 石油焦价格稳定，玻璃单位利润持续承压。
• 区域表现：
  • 华北：价格稳中有涨，沙河报价上调。
  • 华东：价格基本稳定，部分企业报价小幅上涨。
  • 华中：价格调整乏力，仅有个别企业小幅上涨。
  • 华南：多数厂家价格上涨，整体成交平稳。
  • 西南：白玻普涨1-2元/重量箱，涨价落实良好。
  • 西北：部分厂家小幅上涨，整体市场稳中有涨。
  • 东北：响应上涨行情，价格上调1-2元/重量箱。

新型建材

• 玻纤：价格基本稳定，龙头企业库存稳步增长。
• 沥青：价格稳定，累计均价较去年同期上涨13.3%。
• PP-R：价格下跌350元/吨，累计均价下跌0.4%。
• PVC：价格上涨10元/吨，累计均价下跌0.5%。

$\spadesuit$ 行业观点

• 政策支持：国内经济下行风险未解除，政策逆周期调节力度加大，财政与货币政策协同推动基建投资。
• 需求增长：建材行业需求进入旺季，水泥价格在多数区域上涨，玻璃价格持续走高。
• 重点推荐：
  • 水泥行业：配置海螺水泥，优选华新、天山、祁连山、万年青，关注港股华润水泥控股。
  • 玻璃行业：关注玻璃行业龙头港股信义玻璃。
  • 新型建材：
    • 建研集团：外加剂行业竞争格局优化，业绩高增长。
    • 山东药玻：药用玻璃龙头，受益于行业结构升级，业绩稳健。
    • 伟星新材：塑料管道龙头，零售与工程业务协同发展，收益高质量。
    • 东方雨虹：防水行业龙头，市占率快速提升，业绩表现较好。
    • 中国巨石：玻纤价格下行利于产能出清，市场份额扩大。

$\spadesuit$ 风险提示

• 宏观经济下行：固定资产与房地产投资增速可能持续放缓。
• 成本上升：煤炭、原油等燃料与原材料成本上升可能影响利润。
• 市场波动：局部区域因大气污染可能面临短期停工，影响市场整体。

行业重点上市公司数据

$\spadesuit$ 分析与估值方法说明

• 本报告基于合理假设进行分析，不同假设可能导致不同结果。
• 使用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

$\spadesuit$ 分析师声明

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