20260722-银河期货-油脂周报_菜油近端供应偏紧_油脂整体有所分化_22页_9mb

油脂周报总结

核心内容概览

本周油脂市场整体呈现分化趋势，主要受供需变化及外部因素影响。国内菜油因阶段性供应偏紧，价格重心有所抬升，但下游消费清淡，限制了上涨空间；豆油则因成本端支撑和供应充足，维持高位震荡；棕榈油在基本面边际弱化及宏观与地缘因素影响下，维持震荡运行。

主要观点

1. 国内油脂市场分化明显

• 菜油：短期供应偏紧，价格重心抬升，但消费清淡，后期供应预期宽松，压制单边上涨空间。
• 豆油：大豆到港增加，豆油库存持续累库，但成本端支撑（如美豆采购）使价格震荡上涨，上涨下跌空间均有限。
• 棕榈油：国内库存有所累库，基本面偏弱，叠加宏观与地缘因素，短期维持震荡运行。

2. 国际市场动态

• 印尼棕榈油：5月产量环比下降7%，出口量减少28.12%，但库存增加18.9%，预计6月出口或将回升，未来几个月产量偏高，库存可能趋于中性。
• 马来西亚棕榈油：处于增产季，6月产量增加，库存继续累库，基本面边际弱化，棕榈油维持震荡。
• 印度油脂进口：6月食用油进口量环比下降17%，棕榈油进口量偏低，但豆油和葵油进口仍处历史偏高水平。印度对三大油脂均无进口利润，但棕榈油价格相对较低，进口预期增强。

3. 天气与产地情况

• 东南亚天气整体正常，但部分地区仍存在干旱。
• 马来半岛南部及苏门答腊岛中部降雨偏多，但北苏门答腊、南苏门答腊及加里曼丹部分地区偏干。
• 未来两周干旱有所缓解，但南马及加里曼丹部分地区仍偏干，需关注天气对产量的影响。

关键信息

国内油脂库存与供需

市场策略建议

• 单边策略：短期油脂维持震荡，关注产地天气和地缘变化。
• 套利策略：可考虑P9-1在-270至-300附近适当正套，豆油9-1可考虑在0附近止盈离场。
• 期权策略：观望。

数据追踪与趋势分析

国内油脂市场

• 豆油：全国豆油商业库存130.33万吨，环比增加9.45万吨，增幅7.82%。
• 菜油：沿海地区主要油厂菜籽压榨量11.56万吨，开机率30.81%；菜油库存48.5万吨，环比减少0.6万吨。
• 棕榈油：全国重点地区棕榈油商业库存75.86万吨，环比增加1.72万吨。

国际油脂市场

• 印尼：5月棕榈油产量416.5万吨，出口量199.6万吨，库存304.2万吨，环比增加18.9%。
• 马来西亚：5月产量增加，库存继续累库。
• 印度：6月食用油进口111万吨，环比下降17%；棕榈油进口49万吨，豆油进口38万吨，葵油进口24万吨。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，银河期货不承担更新或通知义务。
• 报告不涉及任何利益冲突，作者未因本报告获得报酬。

作者信息

• 研究员：张盼盼
• 期货从业证号：F03119783
• 投资咨询证号：Z0022908

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总结

本周油脂市场呈现分化格局，菜油因阶段性供应偏紧而重心上移，但消费清淡限制涨幅；豆油因成本支撑和供应充足维持高位震荡；棕榈油受基本面边际弱化及多重外部因素影响，短期震荡。需关注天气、地缘及进口利润变化对市场的影响，同时合理利用套利与期权策略进行操作。