20210319-上海证券-2021年汽车行业春季投资策略_产业变革期_把握电动智能化新机遇_39页_3mb

汽车行业2021年春季投资策略总结

核心内容

本报告由分析师黄涵虚撰写，旨在分析2021年汽车行业发展趋势，重点探讨乘用车需求改善、新能源车增长、智能化加速等关键因素，为投资者提供参考。

主要观点

• 乘用车需求改善：2021年1月和2月狭义乘用车销量与2019年同期水平相近，显示消费者购车需求回暖。下半年销量有望实现较好表现。
• 龙头自主、日系、豪华品牌强势：自主品牌（如吉利、长安、长城、比亚迪）和日系品牌（如丰田、本田）持续增长，豪华品牌（如奥迪、宝马、奔驰）受益于消费升级和国产车型价格下探，市场份额提升。
• 新能源车重回增长：2020年新能源乘用车销量增长，2021年因新车型上市及政策延续，预计仍将保持较快增长。我国计划2025年新能源汽车渗透率达20%，对应CAGR超过30%。
• 智能化加速：L2-L3级自动驾驶车型逐步普及，激光雷达等技术进入产业化阶段，带动核心零部件需求增长。
• 投资建议：未来12个月内维持汽车行业“增持”评级，重点关注具备技术壁垒和品牌溢价的龙头企业，以及受益于电动智能化趋势的零部件供应商。

关键信息

一、行情回顾

• 沪深300指数年初至今累计下跌1.25%，汽车行业指数下跌4.80%，跑输大盘3.55pct。
• 细分行业中，仅商用载货车板块上涨，涨幅为5.50%。
• 整车板块涨幅前十：江铃汽车（+27.2%）、福田汽车（+25.1%）、中国重汽（+23.7%）。
• 汽车零部件板块涨幅前十：潍柴动力（+31.4%）、金固股份（+29.3%）、骆驼股份（+24.0%）。
• 2020Q4公募基金重仓持股中汽车行业总市值达676.5亿元，较2020Q3增长42.2%。

二、乘用车需求改善

• 基数效应延续：预计Q2销量将继续稳步增长，全年销量增速有望达10%。
• 自主品牌市场份额回升：2021年1-2月自主品牌市场份额达38.9%，主要得益于吉利、长安、长城、比亚迪等头部企业销量增长。
• 新车型支撑增长：各车企推出多款新车型，如吉利的星瑞、领克06，长安的UNI-T、UNI-K，长城的哈弗初恋、坦克300，比亚迪的汉EV、秦PLUS DM-i等，保障销量表现。

三、新能源车增长

• 销量重回增长：2020年新能源乘用车销量增长，2021年预计因Model Y、ID.4、秦PLUS等新车型上市保持较快增长。
• 政策支持：促消费政策部分延续，如上海放宽新能源牌照条件、深圳以旧换新政策延期至2022年底。
• 传统车企加速电动化：大众MEB平台进入量产阶段，新能源车型竞争力提升，加速替代燃油车型。
• 欧洲市场增长：欧洲新能源车销量持续高增长，政策密集落地，推动行业高质量发展。

四、智能化加速

• L2-L3级自动驾驶普及：2020年起国内大量搭载L2-L3级自动驾驶功能的新车型密集上市，促进核心零部件需求增长。
• 激光雷达产业化：搭载激光雷达的车型如WEY摩卡、蔚来ET7、小鹏P5、极狐HBT等逐步推出，长安方舟架构及智己汽车也可兼容激光雷达。
• 智能汽车规划：2020年智能汽车相关规划文件发布，自动驾驶载人测试牌照陆续发放，Robotaxi运营情况逐步改善。

五、投资策略

• 维持“增持”评级：未来12个月内，汽车行业维持“增持”评级。
• 关注龙头企业：如比亚迪、长城汽车、三花智控、银轮股份、德赛西威等，具备技术壁垒和品牌溢价。
• 关注电动化、智能化受益企业：如特斯拉、造车新势力（蔚来、理想、小鹏）、大众MEB产业链相关公司。

六、风险提示

• 汽车销售不及预期
• 产业政策变化
• 行业竞争加剧

数据预测与估值（部分重点公司）

总结

本报告强调汽车行业在2021年的投资机遇，主要集中在电动化、智能化和消费升级带来的增长机会。通过分析乘用车需求改善、新能源车增长、智能化配置提升等趋势，建议投资者关注具备技术优势和品牌影响力的龙头企业，以及受益于电动化和智能化的零部件供应商。同时，报告也提示了市场风险，包括销售不及预期、政策变化和竞争加剧等。