20220427-开源证券-利安隆-300596.SZ-公司信息更新报告_扣非净利润同比增长43.8_经营效率优化助成长_4页_671kb
报告摘要
利安隆 (300596.SZ) 总结
核心内容
利安隆（300596.SZ）在2022年第一季度实现了显著的业绩增长，营业收入同比增长23.04%，扣非净利润同比增长43.82%，显示出公司良好的成长性和盈利能力。公司当前股价为39.07元，总市值为80.10亿元，流通市值为74.72亿元，近3个月换手率为53.7%。
主要观点
- 业绩增长：公司一季度扣非净利润同比增长43.82%，经营效率持续优化，成本转嫁能力较强，毛利率提升至27.31%，净利率为12.39%。
- 投资评级：开源证券维持“买入”评级，认为公司具备较强的成长潜力和盈利能力。
- 产能释放：珠海一期6万吨抗氧化剂产能于2022年初逐步释放，缓解产能瓶颈。
- 并购进展：公司并购康泰股份的资产过户已完成，标志着进军润滑油添加剂市场的重要一步。
- 业务拓展：设立合资公司天津奥瑞芙，涉足核酸药物单体业务，并联合天津大学开展医美产品研发，拓展合成生物学领域。
关键信息
财务表现
| 指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 24.83 | 34.45 | 43.48 | 55.86 | 67.51 |
| 归母净利润（亿元） | 2.93 | 4.18 | 5.29 | 6.58 | 8.17 |
| EPS（元/股） | 1.43 | 2.04 | 2.58 | 3.21 | 3.98 |
| P/E（倍） | 27.3 | 19.2 | 15.1 | 12.2 | 9.8 |
| P/B（倍） | 3.7 | 3.2 | 2.7 | 2.2 | 1.8 |
财务预测摘要
- 资产负债表：流动资产和非流动资产持续增长，负债总额也呈上升趋势，但资产负债率有所下降。
- 利润表：净利润稳步增长，2022E预计达5.40亿元，归母净利润为5.29亿元。
- 现金流量表：经营活动现金流增长显著，但投资活动现金流为负，显示公司正在加大投资力度。
财务比率
| 比率 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率（%） | 27.3 | 26.8 | 25.8 | 25.7 | 25.6 |
| 净利率（%） | 11.8 | 12.1 | 12.2 | 11.8 | 12.1 |
| ROE（%） | 13.3 | 16.2 | 17.4 | 18.0 | 18.5 |
| ROIC（%） | 10.6 | 11.8 | 10.3 | 11.4 | 12.6 |
| 资产负债率（%） | 42.8 | 52.9 | 57.1 | 56.9 | 51.1 |
| 净负债比率（%） | 29.4 | 39.9 | 43.5 | 30.1 | 14.3 |
| 总资产周转率 | 0.7 | 0.7 | 0.7 | 0.7 | 0.8 |
| 每股经营现金流（元） | 0.91 | 1.52 | 1.74 | 3.31 | 3.80 |
| 每股净资产（元） | 10.51 | 12.30 | 14.57 | 17.54 | 21.27 |
风险提示
- 项目建设进度不及预期
- 下游需求不及预期
- 行业竞争加剧
未来发展展望
利安隆正通过产能释放、并购整合、技术创新和业务拓展，向打造全球领先的精细化工平台型公司目标迈进。公司同时布局合成生物学领域，提升技术能力和人才储备，未来发展空间广阔。
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