20211026-开源证券-利安隆-300596.SZ-公司信息更新报告_产能释放带动业绩增长_成本转嫁较顺利_4页_769kb

利安隆（300596.SZ）总结

核心内容

利安隆（300596.SZ）在2021年前三季度实现了显著的业绩增长，营业收入达到25.25亿元，同比增长45.30%，归母净利润为3.00亿元，同比增长40.51%。公司维持“买入”投资评级，预计未来三年归母净利润将保持稳健增长，分别达到4.01亿元、5.06亿元和6.01亿元，对应EPS分别为1.96元、2.47元和2.93元/股。当前股价对应的PE为20.5倍，预计未来PE将逐步下降至13.7倍。

主要观点

• 业绩增长强劲：2021年前三季度业绩增长显著，主要得益于中卫和科润产能的全面释放。
• 成本转嫁能力突出：尽管原材料价格上涨，公司毛利率仍保持稳定，显示出良好的成本控制和转嫁能力。
• 经营效率提升：费用率总和同比下降0.85个百分点，净利率略有下降但整体保持稳定。
• 产能扩张与并购整合：珠海一期6万吨抗氧化剂工程预计2021年四季度投产，同时完成对优尼克的增资收购，形成HALS产品线第二基地，进一步巩固了公司的供应能力。
• 财务预测乐观：公司未来三年财务指标显示盈利能力与资产规模持续增长，ROE逐步提升，PE和P/B逐步下降，反映市场对其估值的逐步认可。

关键信息

财务表现

股价与估值

• 当前股价：40.10元
• 一年最高最低：47.98/0.00元
• 总市值：82.21亿元
• 流通市值：74.44亿元
• 总股本：2.05亿股
• 流通股本：1.86亿股
• 近3个月换手率：60.87%

估值指标

• P/E（倍）：31.3 / 28.1 / 20.5 / 16.3 / 13.7
• P/B（倍）：4.3 / 3.8 / 3.2 / 2.7 / 2.2
• EV/EBITDA：22.1 / 18.2 / 14.5 / 11.5 / 9.3

资产与负债情况

现金流量

风险提示

• 产能建设进度不及预期
• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧

分析师承诺

分析师保证报告中观点为个人观点，与报酬无直接或间接联系，报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应结合自身情况，咨询独立投资顾问。