20230515-国盛证券-煤炭开采行业点评_焦煤价格有望率先触底反弹_7页_1mb

焦煤价格触底反弹分析总结

事件回顾：自3月以来，国内炼焦煤价格下跌800-1000元/吨，主要原因是进口压力增加，包括蒙古、俄罗斯和加拿大进口量显著增长。但近期炼焦煤进口利润倒挂，导致进口下滑。

关键因素分析：

• 进口压力缓解：蒙古矿口炼焦煤进口快速下降，甘其毛都口岸通关车次减少90车/日；海运煤进口利润倒挂，澳大利亚和俄罗斯煤炭发运量下降。
• 国内供应收缩：下游需求疲软，部分煤矿面临顶仓，炼焦煤产量周环比下降32万吨；焦煤与动力煤价格比值降至历史低位，可能促使配焦煤转向动力煤市场。
• 钢铁需求改善：钢厂库存下降401万吨，钢材利润恢复，预示终端需求可能启动，支撑焦煤价格反弹。价格已接近历史底部。

投资建议：推荐股票包括潞安环能、山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、冀中能源。长期看好焦煤行业，但由于高股息和业绩韧性，估值有待修复。

风险提示：国内产量或超预期释放，以及下游需求不达预期，可能导致价格波动。

免责声明：报告基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。