20250327-万联证券-传媒行业快评报告_3月国产版号发放量环比增长_腾讯_雪中悍刀行_过审_2页_459kb

报告摘要

3月国产版号发放量环比增长，腾讯《雪中悍刀行》过审总结

核心内容概述

2025年3月，国家新闻出版署公布了国产及进口游戏版号审批结果，共发放129款国产游戏和5款进口游戏版号。整体来看，3月国产版号发放量较上月环比增长，显示出行业审批节奏的加快。同时，多个头部厂商的新游戏获得过审，为市场注入新活力。

主要观点

版号发放情况：3月国产游戏版号发放量为129款，较2月增长19款；年初至今累计通过审批362款国产游戏。进口游戏方面，3月发放5款，年初至今累计通过21款。
重点游戏过审：
- 腾讯《雪中悍刀行》：基于同名影视剧IP与原著正版授权，由腾讯光子工作室打造，采用虚幻引擎4，呈现高还原武侠世界，市场期待度高。
- 网易《山海奇旅》：模拟经营类新品，融合《山海经》传统文化元素，采用国风幻想美术风格，玩法结合“轻度社交+慢节奏经营”，TapTap评分达9.3，具备较强用户吸引力。
- 其他游戏：包括西山居《剑侠世界4：无限》、三七互娱《万王起源》、灵犀互娱《赤兔与小将军》、四三九九《咕咕三国》、星辉游戏《有个大侠》等。
市场趋势分析：3月版号发放节奏显著提速，覆盖多种游戏类型与头部厂商，显示出行业产品储备的持续释放及市场环境的逐步趋稳。模拟经营类游戏在当前市场中仍具备较大的用户拓展空间和商业化潜力。
投资建议：建议关注具备丰富产品储备、强大研发能力和题材多样化布局能力的优质厂商，尤其是拥有IP资源与创新玩法的游戏公司。
风险提示：需关注政策监管风险、版号核发节奏不及预期、新游延期上线或表现不佳、流水不达预期、出海业务风险以及商誉减值风险。

关键信息

版号发放数据：
- 3月国产游戏版号：129款（环比增长19款）
- 年初至今国产游戏版号：362款
- 3月进口游戏版号：5款
- 年初至今进口游戏版号：21款
重点游戏分析：
- 腾讯《雪中悍刀行》：IP加持、高还原度、市场期待高
- 网易《山海奇旅》：模拟经营类新品、传统文化元素、TapTap评分高
行业表现：
- 2025年1月游戏市场同比增长27.65%
- 2月四款重点新游上线，《龙之谷世界》IP市场价值凸显
投资评级：
- 行业：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
- 公司：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上）、增持（未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%）

风险提示与免责声明

风险因素：政策监管风险、版号核发节奏不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。
免责声明：
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